中股配置政策救市預言家題材25
預言家,中特估,抄底,能源車電池,第三代半導體,醫療
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1/6.沪指刷新逾十年新高，创史上最长连阳纪录，商业航天再爆发，恒科指涨超2%，有色金属大涨，沪银涨超8%
12/13 茅台今酒价大反攻：一日价格跳涨4次，价格到1580元/瓶;据经销商透露，12月12日，原箱飞天茅台酒（2025年）报价從低至1490元/瓶,到12月13日，飞天茅台酒价格跳涨4次达1580元/瓶。二级市场上，贵州茅台股价亦拉出了三连阳。市场上流传的信息指出，茅台2026年的策略可能会发生一些变化，特别是在针对经销商的政策和产品投放上，可能有一些利好。
12/10.A股探底回升，房地产掀涨停潮，万科股债齐升，零售股全天强势，摩尔线程涨超15%，港股收涨，有色大涨
12/10.地产大涨，市场预期强烈，一文读懂多地已有尝试的“房贷贴息”;房地产板块午盘大涨，万科展期债券讨论与市场对“房贷贴息”政策预期成为情绪核心驱动。华泰证券表示，2023年至今，南京、长春、运城、武汉等城市均已推出购房贷款贴息政策。方正证券认为，其逻辑在于构建“财政补息差、银行扩投放、需求享红利”的三方共赢模式。利率与租金回报率倒挂凸显政策必要性。12月10日午盘，A股房地产板块直线拉升，华夏幸福、万科A、财信发展等多股涨停，特发服务、金地集团等跟涨。港股内房股走高，万科企业涨超17%，融信中国、中国金茂、融创中国等涨超9%。
12/3.估值低，仓位轻！摩根大通上调中国股市评级，看好AI应用加速和反内卷;摩根大通认为，2026年中国股市“大幅上涨的风险远高于大幅下跌的风险”，并预计MSCI中国指数在基本情景下有19%的上涨空间。该行看好中国市场的多重积极因素，包括AI应用的加速、旨在抑制过度竞争的“反内卷”政策对企业利润率的提振、股东回报的增加，以及国内流动性从存款向股市的重新配置。
12/1.A股高开高走，创业板涨1.31%，沪指重返3900点，有色金属、军工 消費電子 板块领涨，半导体、黄金题材活跃。港股高开高走，恒生指数收盘涨0.67%，恒生科技指数涨0.82%，黄金领涨，紫金矿业上涨5.02%。商品多数上涨，沪银涨5.86%，国际铜涨2.78%，债市多数上涨。
11/30.AH股11月收官！沪指跌1.67%，月中续创十年新高后震荡回落，恒指收报25,945.93点
11/27.电解液、消费电子、固态电池概念领涨，培育钻、海南、SPD概念跌幅居前。港股指数涨跌互现，恒科指冲高回落0.36%，消费板逆势走强。商品多数上涨，铂钯期货首秀大涨，债市多数下跌。
11/5.中国股市上演大逆转：创业板指收涨逾1%，电网设备掀涨停潮，半导体疲软，港股跌幅明显收窄;A股全天低开高走，创业板指涨超1%，海南板块继续走强，光伏、储能板块午后拉升，电网板块集体爆发。下跌方面，量子科技概念下挫。港股收跌，恒生指数跌幅0.07%，恒生科技指数跌0.56%，黄金股回暖，创新药、半导体、机器人、稳定币概念股走弱，电力设备、电网、能源储存、充电桩等题材活跃。
10/31.创业板跌超2%，光模块龙头“易中天”大跌，创新药反弹，恒科指跌超2%，华虹跌超7%;板块方面，算力硬件产业链回调明显，CPO、存储器方向领跌；半导体、消费电子、稀土题材跌幅靠前。AI应用、创新药、大消费概念股逆势走强。
10/30.午后齐跌！沪指失守4000点，稀土永磁拉升，CPO龙头大跌，恒科指跌0.7%，国债反弹
盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超4000股飘绿，今日成交逾2.46万亿，沪深两市成交额2.42万亿，较上一个交易日放量1656亿。板块方面，算力硬件、机器人、光伏、半导体等集体调整，锂电池、航运、稀土永磁、培育钻石题材逆势走强。
10/29.最新披露的基金2025年三季报显示，中央汇金在市场上涨中坚定持有多只宽基ETF，持仓保持不变。施罗德基金则表示，在全球降息周期延续的背景下，股票资产值得关注，维持对A股市场的乐观看法，尤其看好周期与科技板块。
最新披露的基金2025年三季报显示，在三季度市场的上涨行情中，中央汇金依然坚定持有多只宽基ETF，定力十足。
与此同时，从近期资金流向看，10月以来，数百亿资金涌入权益类ETF。此外，基金新发市场也十分火热，频现爆款产品。
10/28.基金三季报重仓榜揭晓：这是茅台的“黄昏”，更是AI硬科技的“黎明”;基金持仓偏好彻底颠覆了,随着3季报的披露接近尾声，主动基金经理共同“票选”出来的重仓股名单，也随之揭晓。至10月28日晚间的统计数据显示，公募基金的权益投资正以前所未有的速度从消费、金融板块流出，并同样迅速地涌入以AI算力、通信和服务器为代表的硬科技领域。曾经主导热门榜的消费股已经成为“过去式”，贵州茅台只差一点就跌出基金重仓前十，五粮液、美的、格力等同好排名更是快速下降。而它们腾出的位置则被AI和创新科技关联的公司所取代，三季度末的前三大重仓股是宁德时代、腾讯控股和新易盛。新的时代正在到来。
10/24.明星基金经理最新“复盘”：黄金已涨到“无人区”，两端的行情最难做，今年最普遍的影响是宏观分析失效
10/13.A股低开高走，沪指较日低回升近100点，稀土爆发，恒指跌1.5%，金山软件大涨超13%，国债涨，商品跌;板块方面，稀土永磁、有色金属、半导体等板块涨幅居前，光刻机、操作系统等概念股活跃，机器人、消费电子、汽配、CRO概念普遍下挫。
10/11.川普對中祭出100%新關稅 阿里巴巴等中概股血流成河,金龍指-6.1%
10/2.Q4首个交易日恒科指收涨3.36%，半导体股冲高，中芯国际涨超12%创历史新高，快手涨超8%，阿里涨超3%
9/27.半夏投资李蓓：风格切换的种子正在发芽，保持耐心等待，然后准备起飞;半夏投资李蓓发文称，新一轮财政刺激的概率越来越大。也就意味着，风格切换的种子正在发芽。保持耐心等待，等待财政的拐点和物价的拐点，等待市场风格切换的种子破土而出。等待市场切换到她擅长的已经做好了重复准备的领域，然后准备起飞。
我不再将这个世界与我所期待的，塑造的圆满世界比照，而是接受这个世界，爱它，属于它。——悉达多近期，市场上有不少关于老登资产和小登资产的激烈讨论，甚至出现了老登们和小登们的互相调侃，批评，甚至讽刺。体现出在当前市场，结构性特征已经超过总体方向，成为市场更大的主要矛盾。
9/26中际旭创公告称，公司控股股东山东中际投资控股有限公司计划未来三个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过550万股，占公司总股本的0.49%。减持价格将按照市场价格进行，减持期间为公告之日起15个交易日后的三个月内。减持计划完成后，中际控股及其一致行动人承诺12个月内不减持公司股份。本次减持不会导致公司控制权变更，不会影响公司治理结构和持续经营。
9/25.宁德时代股价周四创史新高市值一度达1.83万亿元人民币，超越贵州茅台1.8万亿元，成中国第三大上市公司！宁德时代涨幅一度达6%，目前报393.25元，本月累涨达30%。
9/25.创业板再创逾三年高位，“宁王”总市值超贵州茅台，恒科指涨近1%，小米午后大涨5%，国债分化，商品普涨;板块方面，游戏、AI应用、锂矿、算力、可控核聚变等板块涨幅居前，港口航运、贵金属、旅游、房地产等板块跌幅居前。
9/25.睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。
董承非：1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题，特别是今年以来，算力为代表的科技方向，相关板块短期涨幅很大，有些股票两三个月可能涨了好几倍，当然我们也能接受这种情况。一轮比较大的行情，就像啤酒一样，没有泡沫感觉好像喝起来没味道。
2、至于是慢牛还是快牛？我当然希望是慢牛，如果是快牛的话，无论是对于投资者来讲，还是对于资产管理人来讲，挑战都是非常大的。
但是这个事情我也持保留态度，因为中国人都很勤奋，所以，我们历史上每次都希望慢牛，但事后感觉都好像事与愿违，所以我也希望这次会不一样，能够慢一点，时间拉得长一点。
谢治宇：1、论大类资产在目前的情况下存在的新的挑战：一是我们处在一个新的周期，去全球化导致不同经济体的周期开始错位。二是长久期的风险回报下降，三是股债发生了同向的波动。
2、美元资产短期来看存在反弹的可能性。短期人民币有升值的压力，长期来看还有升值空间。
3、从债券的角度来说，美债方面，短端收益率要随着美联储降息政策变动......长端利率可能抬升。中国的国债我们也需要观察，从向下的角度来看，老龄化导致负债端久期压力增加。而向上的角度来说，经济结构的转型已逐步看到迹象，经济有可能在之后迎来相对较好的状况，存款资金有可能慢慢从债市流向股市。
4、商品的角度，原油大概率是在一定的范围内波动。黄金是现在大家认为相对比较好的用来对冲资产组合风险的工具。铜在所有顺周期的品种里面，相对来说会处在比较靠前的位置。
9/17.美银9月亚洲基金经理调查：对中国情绪回暖，增加敞口，但70%仍然认为是“结构市”;调查显示，市场对中国情绪显著回暖。预期经济走弱的基金经理比例从4月的59%骤降至9%，增长预期创6个月新高。投资者行动更为积极，“已满仓”比例大幅提升至13%。然而，乐观中透露出谨慎：70%的受访者仍认为中国市场是“结构市”，“逢高减仓”意愿增强，整体配置仍为低配。
9/17.恒科指创近四年新高，阿里市值回到3万亿上方、百度大涨15%，创业板涨近2%，“宁王”、中芯国际均创新高;沪深京三市约全市场成交2.4万亿。沪深两市成交额2.38万亿，交易日增量350亿。板块:多元金融、折叠屏、机器人、风电设备等涨幅居前，创业板再创三年多来高位，中芯国际、“宁王”盘中双创史新高机器人概念股继续活跃。。港股恒科指涨超4%，百度一度飙升20%，阿里大涨5%。国债午后反弹商品多数跌。港股高开高走，恒科指大涨超4%，大型科网股爆发，百度大涨超15%，阿里巴巴涨超5%，另外，中芯国际、“宁王”均创历史新高。
9/11.创业板暴涨超5%，AI硬件股掀涨停潮，“易中天”大涨，恒指低开高走守住26000点，创新药跌幅显著收窄;板块方面，AI硬件股掀起涨停潮，光模块、电路板、覆铜板等算力硬件股方向大涨，工业富联涨停创新高，胜宏科技、中际旭创、新易盛、天孚通信均涨超10%。芯片半导体集体爆发，海光信息20CM涨停。下跌方面，贵金属、油气、旅游等板块逆势下跌。
9/11.本轮股市市场上涨由何贡献？兴证策略张启尧团队认为，本轮股市上涨主要由风险偏好改善和无风险利率下降驱动。A股近一年上涨的50.66%中，风险偏好贡献28.2%，无风险利率贡献14.1%，盈利贡献仅6.5%。港股恒生综指上涨55.47%中，无风险利率贡献25.34%，风险偏好贡献16.59%，盈利贡献10.56%。
9/5.中金：A股成交较快上行后的短线调整，无碍中期趋势,中金公司认为，成交的较快上涨往往意味着投资者风险偏好快速提升，行情短期易显现“脆弱性”，阶段获利了结压力增加，8月底换手率升至5%以上触发调整信号。但不改中期趋势：当前A股估值合理，PE不足14倍处于全球中等偏低水平；下半年盈利增速有望好于上半年。历史经验显示此类调整后指数多震荡上行并超越前期高点。
9/5.AH股大反弹，沪指结束三连陰，创业板反包大彈6.5%，沪指重返3800点，市场成交缩量，新能源爆发，恒科指涨2%，30年期国债期货跌近1%;板块:新能源产业链掀起涨停潮，光伏、储能板块表现强势，通润装备、锦浪科技等封板。锂电、固态电池概念股集体爆发，赣锋锂业、上海洗霸等多股涨停。CPO、PCB等AI硬件股反弹，胜宏科技20%涨停再创新高，新易盛、中际旭创等涨超10%。下跌方面，银行、乳业等少数板块下跌。，新能源产业链掀起涨停潮。港股高开高走，恒科指涨2%，半导体、医药股大涨。国债大跌，30年期国债跌近1%。商品拉升，多晶硅涨停。
9/5.瑞银最新量化研究显示，技术指标“Alpha”在中国A股市场表现远超美国，尤其在小盘股，展现出惊人的有效性，其产生的超额收益在“回报幅度”还是“有效广度”上均显著超越美股。
其产生的超额收益（Alpha）在“回报幅度”还是“有效广度”上均显著超越成熟美国市场。
瑞银将技术指标分五大类：动量Momentum、波动率Volatility、日内形态Intraday Pattern、成交量Volume和量价结合Price-Volume Interaction，并回测它们在中股表现。
9/5.牛市中的回调特征(方正证券沈重衡);A股历次牛市中都会出现短期回调，2007年的回调区间为5月至7月，持续时间约为28个交易日，全A下跌20%左右。2009年的回调出现在2月，持续了19个交易日，全A跌幅约为10%。2014年至2015年的回调特征是“幅度小、时间短、次数多”，区间内三次回调幅度均为5%至6%。
9月2日以来，大盘出现了一定调整，截至9月4日收盘全A下跌4.6%。复盘历史可以发现，A股历次牛市中都会出现短期的回调，2007年、2009年、2014年至2015年皆是如此。2007年的回调区间为5月至7月，持续时间约为28个交易日，全A下跌了20%左右。2009年的回调出现在2月，持续了19个交易日，全A跌幅约为10%。2014年至2015年的回调特征是“幅度小、时间短、次数多”，区间内共有三次回调：第一次是在2014年10月，持续了11个交易日，全A跌幅不到5%；第二次是在1月末2月初，持续了9个交易日，调整幅度在6%左右；第三次是在4月，只有7个交易日，调整幅度也是6%左右。
成交额的变化有助于判断回调的节奏。从历史上看，A股历次牛市回调区间成交均有明显下降，2007年5月较前高下降了60.4%，2009年2月下降了71.8%，2014年至2015年的三次回调也大都下降了30%以上，基本都回到了回调前上涨行情的起点。
牛市回调期间，大小盘风格并不存在明显的延续或反转现象，建议谨慎切换。在2007年、2015年1月以及本轮调整中，大小盘风格展现出反转态势；在2009年、2014年10月以及2015年4月的回调中，大小盘风格展现出延续态势。价值成长方面，在过去5次回调中，红利资产对全A的胜率并不明显，因此降低仓位的选择要优于进红利资产“躲一躲”。与风格不同，牛市回调区间中前期表现强势的行业调整幅度相对更大，展现出了一定的反转特征。
我们认为，本轮牛市不同品种表现差异较大，在获利止盈和再平衡交易下，短期回调属于正常现象。展望未来，多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是经济中长期向好态势不变；二是A股估值较低权益资产性价比突出；三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；四是分红回购不断增加提高投资者回报；五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。
9/3.军工板块集体调整，北方长龙、晨曦航空等多股跌超10%。
中國十四屆全國人大三次會議將於2025年3月5日北京召開。
9/2.宁德时代公告称，至今年8月31日，公司通过深交所以集中竞价交易累回购公司A股股份869万股，占公司同日A股总股本0.1973%，最高成交价290元/股，最低成交价231.50元/股，成交总金额为人民币21.31亿元。公司后续将根据市场情况回购期限内续实施本次回购计划。
8/29.贵州茅台8月29日晚发布多份公告，披露公司回购进展，以及控股股东茅台集团的支持动作。一方面，贵州茅台顶额完成回购计划，合计斥资60亿元，实际回购股数392.76万股，占总股本0.3127%，回购价格区间1408.29元/股—1639.99元/股;2024年9月，贵州茅台披露回购方案，宣布将以自有资金30亿元—60亿元（含）的金额，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股。这是贵州茅台上市以来的首次回购计划。另一方面，公司控股股东茅台集团计划自2025年9月1日至2026年2月28日，通过集中竞价增持公司A股，拟斥资不低于人民币30亿元且不高于人民币33亿元；在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持股份。至8月29日，茅台集团持股6.79亿股，占公司总股本的54.07%。
茅台集团增持並不頻繁四次都发生在关键时期。
2010年5月，集团1个月内二级市场增持42.27万股，占总股本不超过1%。2012年12月，白酒行业塑化剂危机导致板块暴跌，集团逆势增持45.25万股。2013年9月–2014年3月，集团再增持191.5万股，此后九年未动。2023年2月10日，集团与技开公司联手集中竞价增持。
8/29.A股全天震荡上涨，三大股指集体收高，创业板盘中站上2900点; AH股8月收官:创业板大涨超24%，恒指稳居25000点，新“股王”寒武纪翻倍，工业富联市值破万亿,个股跌多涨少。
板块:锂电池产业链大爆发，先导智能、杭可科技20CM涨停，宁德时代涨超10%，国轩高科等多股涨停。CRO概念股反弹，皓元医药涨超13%。军工股午后拉升，北方长龙、长城军工等涨停。白酒、零售等大消费，银行、保险等大金融盘中拉升。科技股多数下跌，ASIC芯片、半导体、服务器等概念股集体调整，工业富联逆行业封涨停，市值破万亿关口。“股王”寒武纪跌超6%。港股亦走强，科网股、医药股反弹。国债震荡走高，商品分化。
8/27.AH股午后跳水，沪指跌1.7%，两市成交再破3万亿，寒武纪超越贵州茅台成A股新“股王”，国债反弹，商品普跌
8/25.中股恐慌趕頂加速中:“从3500点到3600点约用三周时间，从3600点到3700点又用三周时间”，然后从3700点到3800点只用三天时间。3800点到3900点 ?今漲57.8点收3883点。”
8/22.大爆发！科创50暴涨超8%，寒武纪、海光信息量大龙头双双涨停，中芯国际A股涨超14%。以券商为首的金融股午后拉升，光大证券、信达证券涨停寒武纪20CM涨停 沪深两市全天成交额2.55万亿，沪深京三市成交额连续第8个交易日突破2万亿，打破A股历史纪录，此前的2024年11月5日—13日，A股市场成交额曾连续7日达到2万亿元以上。
8/21.高盛最新研报:中股当前涨势主由散户资金推动，但仍有大量"存量资金"尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现;高盛称，估计中国家庭持有55万亿元"超额存款"，仅22%配置在股票基金上，潜在资金流入超10万亿元。这预示着中国股市尤其是中小盘股仍具备显著上涨空间，中证1000和中证500等中小盘指数值得重点关注，受益于更高散户持股比和对高科技制造业敞口。
8/18.以史为镜！这次A股十年新高有何不同？本轮上涨，资金呈现持仓分散度更高且偏好新兴产业、成长风格等显著特点；上一轮行情分布更分散、集中度更低。作为A股市场重要力量之一，两融资金在近期市场上行的过程也逐渐活跃，但离10年多前历史最高位仍有一定距离。中信建投证券认为，两融余额站上2万亿元，短期市场或延续高位震荡，长期看A股仍处牛市中继，回调可能会是较好的配置机会。
8/18日，A股市场涨势如虹，人气进一步高涨，多个指数盘中创阶段新高。其中，上证指盘中突破2021年2月18日曾触及的3731.69点高点，创出自2015年8月20日后近10年新高。深证成指、创业板指数均突破2024年10月8日高点，创最近两年新高。北证50指数盘中突破1500点创史新高。
在银行等权重的带领下，目前A股整体市盈率为21.09倍，处于近十年历史分位数的82.78%。
至2025年8月18日，上证指数滚动市盈率（PE-TTM）约15.87倍，处于近十年历史分位数的86.5%。而10年前2015年8月20日，上证指滚动市盈率PE-TTM约为16.5倍，当年的6月12日，上证指数滚动市盈率PE-TTM最高一度达到23倍；4年多前2021年2/18，上证指滚动市盈率PE-TTM为16.81倍。
值得关注的是，目前，各大指数呈现较为明显分化，其中深证成指处于近十年历史分位数的63.21%；创业板指较低，为28.98%。沪深300、中证500、中证1000均已经超过70%。
招商证券的观点称，由于当前A股整体估值中位数已达过去5年的99%分位数以上，且波动率信号从前期的低波上升至中波，导致估值面和情绪面整体信号都较前期有所回落，故短期或需警惕阶段性波动风险。不过，中期来看，虽然当前市场整体估值偏贵，但结构上仍有处于估值低位的风格如质量成长等，在流动性充裕的背景下仍有估值修复空间。
招商证券的观点称，由于当前A股整体估值中位数已达过去5年的99%分位数以上，且波动率信号从前期的低波上升至中波，导致估值面和情绪面整体信号都较前期有所回落，故短期或需警惕阶段性波动风险。不过，中期来看，虽然当前市场整体估值偏贵，但结构上仍有处于估值低位的风格如质量成长等，在流动性充裕的背景下仍有估值修复空间。
从市场容量来看，目前A股市场上市公司数量与前些年相比，总体有明显增长。数据显示，10年前的2015年8月底，上市公司家数为2800家，2021年2月底则为4214家。目前上市公司家数为5432家，较10年前近乎翻倍。
本轮行情既是政策红利释放、产业升级提速等多重因素共振推动的结果，也是全球资本再配置趋势下外资回流、国内“资产荒”背景下权益资产吸引力提升的必然结果。
外资持有境内人民币债券的存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元。
外资增配中国资产，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。“未来，外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。”国家外汇局国际收支司司长贾宁说，目前，境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。
与此同时，在市场利率持续处于低位的背景下，权益资产吸引力逐渐提升，尤其是银行、公用事业等稳定高股息资产成为资金配置的重要选项。有数据显示，保险公司通过举牌、增持上市公司股份等方式持续加大权益资产的配置力度，年内举牌上市公司次数超过20次，为近年来举牌次数最为密集的年份。国家队”增持ETF也成为市场的重要稳定器。据统计，中央汇金今年二季度增持沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF等多只龙头产品，按照区间成交价格估算，二季度中央汇金增持超2000亿元。此外，在近期A股市场赚钱效应的带动下，公募、私募、北向资金等多路资金进场也带动了市场行情走高。公募基金的发行回暖，也为市场提供了增量流动性。Wind数据显示，以认购起始日统计，今年以来发行了979只基金，发行份额达6474.70亿份。
私募方面，私募排排网统计数据显示，截至2025年8月15日，今年以来备案私募证券产品高达7443只，较去年同期的4226只相比，增幅达到76.12%。
北向资金方面，随着互联互通机制的建立及发展完善，与4年前以及10年前的情形相比，北向资金近年来逐渐在A股市场占据愈来愈重要的地位。数据显示，十年前北向资金单日成交额通常不超过100亿元，2015年8月18日北向资金单日成交额约43亿元；四年多前，北向资金单日成交额已有明显增长，已常常超过千亿元，其中2021年2月18日约1710亿元；相较之下，目前北向资金成交额总体有了进一步提升，其中2025年8月15日，北向资金成交额已达到3104亿元。
投资者开户数今年以来也出现显著增长。根据上交所官网数据，2025年7月A股新增开户196万户，同比增长71%；全年累计新开户超1456万户，同比增长超三成
从板块涨幅来看，2025年4月8日来，截至8月17日，军工以54%涨幅领跑；此外，通信、医药生物、机械设备、电子、计算机、基础化工、有色金属、轻工制造等8大行业涨幅均超40%。
上一轮行情中，以2020年3月19日为起点，截至2021年2月18日，消费类及资源类的板块涨幅居前。其中食品饮料以73.45%涨幅排名第一；美容护理累涨64.01%，排名第二；煤炭累涨44.9%，排名第三。此外，国防军工、有色金属、电力设备、建筑材料、基础化工、钢铁等行业涨幅超过30%。个股方面，上纬新材是本轮行情唯一实现超过十倍涨幅的个股，2025年4月8日以来，截至8月17日，累计涨幅达1463.38%；舒泰神和广生堂两只个股累计涨幅也超过5倍，分别达753.11%和552.26%。除此以外，长城军工、北方长龙、新易盛等49只个股累计涨幅超过200%。
日前，中国人民银行发布最新7月金融统计数据报告显示，7月居民存款减少1.11万亿元，同比多减0.78万亿元；7月非银存款新增2.1万亿元，同比多增1.39万亿元至2.14万亿元，显示居民存款出现较快速度的“搬家”。机构普遍认为，7月非银存款同比大幅改善，或表明居民存款加速“搬家”入市，这是近期资本市场活跃的重要因素之一。中信证券宏观团队日前发布研报指出，居民存款“搬家”或已开始。在资产配置结构变化、投资情绪回升和风险收益比改善的推动下，部分资金可能会流向股市等风险市场。在市场环境改善时，“存款搬家”或带来可观的增量资金流入，为股市提供持续的资金支持。，多家国际投行近期将中国资产评级上调至“超配”，并以“真金白银”加码中国资产
**814.全球最大對衝基金橋水二季度拋售其持有的所有在美上市的中概股;全球最大的對衝基金——橋水基金在第二季度拋售其持有的所有在美國上市的中國公司股票，標誌着該基金從中概股市場果斷撤退，此舉正值地緣政治緊張局勢和投資者情緒變化給世界第二大經濟體的前景蒙陰影。
8/13.放量，大涨！沪指突破“924”高点，全市场成交破2万亿，AI硬件、医药爆发，恒科指创三个月最大涨幅，科网股普涨;盘面上，个股涨跌互现，上涨和下跌家数基本相当。板块方面，液冷服务器、CPO等AI硬件股持续爆发，光库科技、大元泵业等多股涨停，新易盛等多股续创历史新高。券商股盘中拉升，国盛金控2连板，长城证券封涨停。军工股反复活跃，长城军工涨停创新高。生物医药股盘中拉升，创新药方向再度活跃，海思科涨停。
8/4.AH股午后拉升，三大指数集体收涨，军工股爆发，恒科指涨超1%，英诺赛科涨超30%，南向资金净卖出超180亿 板块方面，军工板块爆发，北方长龙、爱乐达、长城军工等十余股涨停。贵金属板块拉升，赤峰黄金涨超7%。机器人概念股走强，浙江荣泰等多股涨停。下跌方面，零售股调整，大连友谊、茂业商业跌停。
8/4.港股半导体股大涨，英诺赛科涨超33%，股价创历史新高，公司宣布与英伟达达成合作，联合推动800 VDC电源架构在AI数据中心的规模化落地；华虹半导体涨超8%，中芯国际涨近3%
8/1.出口和上游涨价的持续性？中信建投证券认为7月PMI释放两个信号：一是后续出口或边际放缓，高频数据亦显示出口动能减弱。二是反内卷政策虽推升上游涨价预期，但需求疲弱使涨价持续性存疑。核心观点7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4pct，处于历史同期偏低水平。7月PMI弱于季节性，需求疲软是主因。7月新订单和新出口订单指数明显低于历史同期均值；生产指数虽受高温、暴雨洪涝灾害影响，季节性走弱，但总体而言仍持平历史同期水平，7月生产相对有韧性。
8/4.继续跑步入场！A股7月新开户数大增71%！8月4日，上交所披露，今年7月，A股市场新开户数达196万户，远超去年同期水平,年增71%，月增19%。A股新开户数据一定程度上反映了A股市场回暖、成交活跃度提升态势，至2025年7月，A股已累计新开户1456万户，年增超三成。
7/29.大佬杨东：对诡异凶险的热门股说“不”
7/29.股债商齐跌，焦煤跌超7%,A股婴童概念股开盘大涨;贝因美、爱婴室、诺邦股份、阳光乳业竞价涨停，骑士乳业、西部牧业、太湖雪、孩子王涨逾10%，消息上，国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。
7/24.强力“反内卷”！ 中国正着手全面修订其已实施27年的价格法律框架，核心目标是遏制破坏性的低价竞争，并为数字经济时代下的市场行为设立新的“游戏规则”。修正草案直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象。草案内容显示，监管机构将通过完善低价倾销的认定标准、明确禁止利用算法从事不正当价格行为等手段，加大对非理性价格战的治理力度。据国家发改委网站7月24日消息，国家发展改革委与市场监管总局已联合起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见，标志着这项重要的立法进程进入了关键阶段。此次价格法的修订，是自1998年首次实施以来的第一次，于2023年被正式列入《十四届全国人大常委会立法规划》。
7/22.反内卷，大宗商品的疯狂牛市来了
本次反内卷指导精神：一是建立全国统一大市场，二是治理无序低价竞争，三是优胜劣汰，有序淘汰落后产能。第一阶段中，黑色产业、硅料和碳酸锂产业已涨幅过大，率先实现利润。第二阶段中，化工板块符合此轮反内卷改革的产业可能引领上涨。
6月以来，大宗商品超跌反弹与反内卷改革双向奔赴，以焦煤、多晶硅为先锋，不是牛市，但超越牛市，因为，涨速更快，涨幅更大。
作为2015年黑色产业供给侧改革的亲历者，如今，面对“反内卷”掀起的新一轮供给侧行情，市场总将它比作十年前，历史从不简单重演，需要去伪存真，才能挖掘真正有价值的投资机会。
一、背景与动因
2021-2023年大宗商品史诗级暴涨，60万元/吨的碳酸锂、30万元/吨的多晶硅、4000元/吨的焦煤、3500元/吨的纯碱、6000元/吨的钢材、27万元/吨的镍、800元/桶的石油，“暴利幻觉”催生产业资本、地方政府、金融资本无序大肆扩张产能，2024年开始的需求退坡，迅速将大宗商品拖入产能过剩的深渊。
“内卷化”作为中国经济发展新阶段的核心症结，特指在有限市场空间内，企业通过同质化扩张和恶性价格竞争争夺生存资源，导致“增量不增收”的自我消耗状态。
2022年10月至2025年6月期间，中国PPI连续33个月处于负值区间，创下仅次于2012-2016年通缩周期的历史纪录，标志着“内卷负反馈”的正式形成：商品价格下跌→企业利润减少→居民收入降低→消费支出萎缩→价格进一步下跌。
在这一背景下，中共中央于2024年7月30日政治局会议首次提出防止“内卷式恶性竞争”，并在2025年7月中央财经委会议上升级为“依法治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出”的系统政策框架
从概念到综合治理
初始阶段（2024.07）：政治局会议首次提出“反内卷”，聚焦行业自律和市场机制优化。
深化阶段（2025.07）：中央财经委会议将反内卷纳入全国统一大市场建设框架，矛头直指“地方保护主义”和“低价无序竞争”的制度根源。
执行路径差异
传统行业（钢铁/水泥）：沿用“行政限产+行业自律”组合拳，但减排标准更精细化（如钢铁按环保水平差异化减产）。
新兴行业（光伏/新能源车）：依赖头部企业协同减产，但面临地方招商利益捆绑阻力（如多晶硅库存近30万吨）。
与2016年供给侧改革相比，本轮缺乏“棚改货币化”等需求端配合，政策效果受制于内需疲软。
二、15供给侧与25反内卷改革的对比
1）、原因分析
2015年供给侧改革,产能过剩与需求疲软：
传统行业（钢铁、煤炭、水泥）产能利用率仅50%（正常应＞80%），房地产库存达7.18亿平方米，可供2.4亿人居住。
PPI连续4年负增长，企业利润大幅下滑（国企利润同比降23%）。
经济结构失衡：投资依赖过重（2015年固定资产投资占GDP比重81.5%），但消费贡献率升至66.4%，服务业占比首超50%，亟需转型。
外部环境：全球金融危机后外需低迷，出口拉动减弱。
2025年“反内卷”改革:先进产能过剩与价格战：
新兴行业（光伏、新能源车、电池）产能扩张过快，如光伏硅料库存超30万吨，需求却下滑50%；汽车、电子等行业陷入“低价竞争”，PPI同比降2.8%，企业盈利承压。
内需不足与外部压力：消费依赖政策补贴（如“以旧换新”），房地产投资同比降11.2%，地方政府杠杆高企制约需求刺激空间。
全球贸易摩擦升级（美国关税加征至15-20%），出口“抢跑”效应难持续。
微观体感温差：名义GDP增速（4.3%）低于实际增速（5.3%），反映“量增价减”的恶性循环。
2）、改革重点任务;2015年：行政化“去存量”
核心任务：“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）。
去产能：改革锚定钢铁、煤炭、水泥、电解铝等过剩最严重的行业。压减粗钢1.5亿吨、煤炭5亿吨，淘汰“地条钢”1.4亿吨等落后产能。
去库存：改革锚定房地产。棚改货币化消化房地产库存，为消化三四线城市楼市积压，政策端放松信贷与购房限制，又一次撬动了城市资产价格周期。
去杠杆：改革锚定金融杠杆。政策收紧流动性、强化监管，试图挤出影子银行的泡沫，压制金融风险。但高杠杆企业难以为继，债券违约频发，股权质押踩雷。
降成本：通过减税降费为企业松绑。
补短板：投入基础设施和科技创新，为经济增长开辟新的增长源头。
对象聚焦：上游资源行业（钢铁、煤炭），国企主导。
2025年：市场化“反内卷”:
核心任务：全国统一大市场，治理“低价无序竞争”，推动“落后产能有序退出”，强化标准引领。
行业范围扩大：覆盖光伏、汽车、锂电、消费电子等中下游民企主导行业。
机制改革：规范地方政府招商引资、招标采购，破除地方保护主义。
目标升级：通过整合先进产能（非简单淘汰）、提升产品品质，应对“内卷式竞争”。
表：两轮改革核心差异对比
三、发展阶段：节奏是王道
这次的反内卷改革，怎么在供给和需求两头下功夫、下多大功夫，会直接关系到相关大宗商品行业的供需变化、价格走势，甚至影响到相关企业的股票表现。和2015年那次主要在传统原材料上游（像煤炭、钢铁）的供给侧改革相比，这次要面对的困难更大，挑战也更多。
借鉴2015年的供给侧行情
回头看看2015年煤炭、钢铁、有色行业的供给侧改革，市场行情也不是一路高歌猛进、顺风顺水的。涨到半路，也经历了很大的起伏和风浪。改革一开始主要针对供给端发力，市场反应很快，尤其以黑色系（钢铁、煤炭）带头，价格一路上涨到2016年4月。但随后就出现了大幅下跌。为什么呢？因为价格涨得太猛了，把那些想靠涨价投机赚钱的需求一下子给吓退了。
经历了一轮深度回调后，中央紧接着推出了第二轮更有针对性的供给侧改革措施。在黑色产业上进一步加大去产能力度。同时，还配上了“棚改货币化”这个政策工具，在需求端也使劲推了一把。有了供给和需求的双重推动，大宗商品才又迎来了第二波明显的上涨行情。
2025年反内卷的节奏推演
虽然这次反内卷的起因和2015年不同，但市场反应可能会走相似的路子——都是因为供给严重过剩，而需求又在明显下滑。我们可以大致把这次反内卷对大宗商品的影响分成三个阶段来看：
第一阶段(6月中-7月中)：政策成型，预期扭转，超跌反弹
反内卷政策方向明确，市场预期开始转变。
那些价格暴跌太久、整个行业大面积亏损、已经开始被迫减产的行业，像煤炭、钢铁、硅料（光伏原料）和碳酸锂（锂电池原料），最容易出现“物极必反”的情况，价格率先大幅反弹。
这种强势反弹会把整个大宗工业品市场的价格都带动起来。
第二阶段(政策细则落地，行情分化)：
工信部等相关部门会召开发布会，公布具体的改革落实方案。预计会在煤炭、钢铁、有色、化工等十个产能严重过剩的行业，出台“稳增长、降供给”的具体措施，尤其是那些老旧产能扎堆的领域。
从各行业实际的基本面情况（比如库存、供需缺口）来看，化工和部分有色金属行业可能接过接力棒，成为这一轮上涨的新领头羊。
而之前已经涨得比较多的煤炭和硅料，价格可能会进入一个相对高位的震荡阶段，涨势放缓。
第三阶段(价格见顶回落)：价格持续上涨，行业的利润快速恢复。
这会引发两个关键变化：一是之前停产的产能可能想着要复产了；二是价格涨太高了，会抑制一部分实实在在的刚性需求。
同时，无论是期货市场里的投机资金（做多的），还是实体企业里囤着货想等更高价卖的，看到利润不错或者担心价格下跌，都可能选择卖出套现、落袋为安。
这些因素叠加起来，很可能导致市场价格见顶，然后开始下跌。
那些前期涨得特别猛、复产产能又比较多的行业，下跌的幅度可能会更大。
四、反内卷资产配置机会
本次反内卷指导精神：一是建立全国统一大市场，二是治理无序低价竞争，三是优胜劣汰，有序淘汰落后产能。
三低三高产业改革空间大，具体包括，价格低-利润低-产能利用率低，落后产能占比高-行业集中度高-国有占比高。
大宗商品的影响
第一阶段中，黑色产业、硅料和碳酸锂产业已经涨幅过大，率先实现利润。且这两个产业的特点是，黑色产业落后产能占比少，已经在上一轮供给侧改革中优剩，硅料和碳酸锂则是高效新产能扩张投产严重，所以，会在下一波行情中，上涨幅度收窄。
第二阶段中，化工板块符合此轮反内卷改革的产业可能引领上涨，当然，煤化工会更好一些，同时有煤炭涨价的成本支撑，尤其价格低、利润低，落后产能占比高的产业。
股市的影响:配置顶端资源和矿产周期股，因为资产价值将在四季度财报开始体现：大宗商品价格上涨-企业营收回升-利润反弹，相关周期板块将迎来价值重估的机会。其中，利润修复反弹的产业包括焦煤、硅料、碳酸锂等生产商，利润保持高位的产业包括铜铝、金银等紧缺性有色金属矿山企业。
结语:两次改革折射中国经济转型的深层逻辑：
2015年 解决的是“有没有”的问题，以行政手段切除旧产能肿瘤，为增长腾挪空间；
2025年 直面“好不好”的挑战，通过市场化机制打破“内卷”，推动产业从规模扩张转向质量竞争。
当前改革成败关键在于能否平衡短期阵痛（通缩压力）与长期增效（创新生态），并在全球贸易冲突中守住产业链升级窗口。
在投资中，要进退有度，节奏为王，既要相信政策改革带来的多头机会，又要筹划应对高价刺激复产带来的见顶下跌风险，每个阶段，不要错位（上涨初期做空，见顶下跌中接盘），相信能有不错的投资回报。
7/21.AH股午后拉升，雅下水电概念爆发，，国债跌，商品大涨;水利水电建设、水泥、建材、钢铁等板块涨幅居前，AI产业链陷入调整，稳定币等大金融方向回调。大基建板块集体爆发，超级水电方向领涨，中国电建、中国能建、西藏天路等多股涨停。
7/15.估值低、风险回报有吸引力！中国基金半年斩获14%后，桥水上调中国股市前景
全球最大对冲基金桥水基金正加大对中国股市的投资。其中国基金上半年录得14%的强劲回报，主要得益于中国政府的经济刺激政策和股市的相对低估值。桥水认为，中国持续的政策支持将继续提振风险资产。
7/13.野村證中國分析師陸挺本月9日報告警告，中國經濟基本面可能會顯著惡化，下半年需求恐將出現「斷崖式下跌」。指儘管中股和港股近期走高，但中國高層決策者仍不能掉以輕心，因為其團隊認為，對中國經濟而言，這似乎又一次「似曾相識」。陸挺指出，過去幾年，野村觀察到上半年市場對股市持續繁榮、經濟增長回升、房地產市場結束崩盤、擺脫通縮抱持樂觀預期，政策似乎起到了支持作用，主要經濟活動數據也呈現樂觀趨勢，然而到了年中，情況並未完全如預期發展。因此，陸挺認為，今年中國經濟將與過去幾年一樣，也會在年中出現轉折點，或將導致中國下半年需求出現「斷崖式」下跌。而導致中國下半年需求斷崖式下跌，陸挺認為是受到多種因素影響，分別如下。
第一，中國政府今年5月推出新一輪緊縮措施現已全面生效，擠壓中高端餐廳的經營，並大幅削減酒類銷售，預估中國餐飲業零售額增速將從上半年預期的5％，大幅放緩至下半年的1％，拖累整體零售額增速0.5個百分點。
第二，中國過去1年力推的「消費品以舊換新」措施，對零售額的拉動也將放緩，預計對零售額增長貢獻將從上半年的0.9個百分點降至下半年的0.4個百分點。
第三，中國近期推出各項去產能（尤其是在綠色能源領域）的行動，有關產業近日紛紛進行減產或是反競爭行動，預估短期將影響原物料需求下降和投資下滑，不利下半年經濟成長。
第四，為規避美國關稅，上半年部分中國企業「搶出口」，導致下半年出口透支效應顯現。
第五，中國房地產行業仍深陷困境，近期銷售量和價格下滑趨勢加劇，房地產投資和銷售持續下滑，對中國內需形成較大拖累。鑑於上述負面因素影響，陸挺認為，中國大多數城市的財政狀況可能會進一步惡化，因此預估中國下半年GDP年增率將從上半年的5.1%左右降至4%。
7/7.高盛谈“反内卷”：钢铁、水泥业利润有望改善,高盛认为，中央财经委会议首提治理企业“过度竞争”，标志“反内卷”政策升级。钢铁业5000万吨减产计划有望提速，下半年产量或降6%，利润率或扩大200元/吨；水泥业约22-27%过剩产能面临淘汰。政策转向长期产能削减，将推动行业利润持续改善。
7/7.国投证券：从A股自身视角上看：上证指数从年初的3347点涨到目前3450点附近，最主要的贡献来自于银行（年内银行指数涨幅超过15%），上半年银行对大盘贡献达到87.61点，若剔除银行的贡献，则上证指数点位会将与年初相比则几乎走平
7/3.日缩量超2000亿。板块方面，中船系、电力股逆势爆发，稳定币概念、跨境支付等反复活跃。地产股盘中拉升，算力产业链调整，PCB、CPO方向领跌，创新药板块等跌幅居前。
6/30.上半年收官日，AH股分化！北证50指数半年大涨40%，恒科指涨近19%，老铺黄金狂飙超320%,军工股再度掀起涨停潮,自6月中旬以来，军工股持续暴涨，上半年最后一个交易日再度掀起涨停潮，恒宇信通、晨曦航空20%漲停;，CRO概念午后大涨，稳定币概念、半导体产业链等盘中活跃，银行、油气等板块跌幅居前。上半年，沪指涨2.76%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.35%。北证50指数上半年涨近40%。
6/30.規模逾2億中國基金靠泡泡瑪特今年大賺24％ 擊敗97％同行
6/27.自2024年底以来，中国平安增持了几家国内头部银行在香港上市的股票(股价自今年最高点跌逾20%-中国平安拟推千亿回购计划)
彭博:中国平安等中国保险公司已然加大了对国内大型银行的投资，押注股息殖利率将盖过利润率收窄和盈利压力这些不利因素的影响。据彭博用交易所数据计算，自2024年底以来，中国平安增持了几家国内头部银行在香港上市的股票，持仓合计达到1800亿港元（230亿美元）。这使得它的工商银行H股持股比例高达18%，招商银行和农业银行H股持股比例也至少提高到了15%。如果把这些银行的A股也算上，那么中国平安的总持股比例会低得多。这种大举买入操作凸显出，在投资选择有限的情况下，对高收益资产的需求日益成长。尽管中国有关部门已指导国有保险公司每年用新增保费的30%配置A股，但更低的估值和高股息殖利率，使得银行H股更具吸引力。与此同时，中资银行陷入了利润率处于纪录低位、利润成长缓慢的困境。持续数年的房地产危机还给银行资产负债表造成了冲击，因为不良贷款激增。但大规模的资本补充，则凸显了政府对银行的支持
(1/23.中國出大招救市！國有保險公司被要求掏錢買A股)
6/25.市场热点集中在金融、军工等方向，天风证券、国盛金控、湘财股份、瑞达期货等十余股涨停。中、农、工、建四大行续创历史新高。军工板块集体走强，长城军工、建设工业等多股封板。油气股延续调整，准油股份连续跌停。
6/16.高盛发明“新口号”：中国“民营十巨头”，直接对标“美股七姐妹”;
高盛认为，中国民营企业的投资价值正在回暖，尤其是头部企业凭借低市场集中度、政策支持、技术创新、海外市场竞争力及估值吸引力，展现出显著潜力。中国“民营十巨头”分别为：腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。
5/7.央爸降準降息後,A股冲高回落，沪指涨0.8%，军工股集体爆发，恒科指收跌0.75%，医药股大跌，国债全线走低
4/11.A股全天震荡反弹，创业板涨超1%，芯片股集体爆发，恒科指收涨近2%，国债期货全线下跌;
瑞银证券估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。目前，A股市场处于较低的估值水平，为其提供了抵御下行风险的保护垫。
4/10.A股全线收涨，沪指涨超1%重返3200点，大消费板块集体走强，恒科指收涨超2%，苹果概念股反弹，近期央行、金融监管总局、中央汇金公司集中出台稳市举措,汇金公司、社保基金等入市增持A股,至4月9日，全市场股票ETF近3日资金净流入合超过1874亿元。另据不完全统计，最近三个交易日内（4月7-9日），114家上市公司发布回购预案或股东提议回购公告，拟回购金额上限420.7亿元；另有68家上市公司抛出股东增持计划，拟增持金额上限382.36亿元。
4/9.国务院新闻办公室9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书称，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。AH股午后拉升！A股全天放量大涨，军工股掀涨停潮板块内20余股涨停，恒科指收涨超2%，大消费板块崛起，餐饮旅游、零售等方向大幅走强，免税概念全面爆发，王府井、海汽集团、中百集团午后涨停，南向资金净买入额创历史纪录;
4/7.小米集團股票7日開盤後一路下殺，最低崩跌21.24％至36.15港元（約新台幣154元，港股無漲跌停限制），從小米集團股價走勢可以看到，小米於今年3月19日創下歷史高價58.2港元（約新台幣247.7元），隨即一路走跌至今，
4/7.港股周一成交额达到创纪录的6,210亿港元。美國總統川普對等關稅以及中國的報復行動，導致香港恆生指數7日收盤下跌13.2％，創1997年亞洲金融危機來最大單日跌幅。
4/3.A股集体收跌，大消费板块逆势走强，恒指跌超2%，南向资金净买入逾280亿，国债期货大幅上涨;盘面上，大消费板块逆势走强，餐饮旅游、零售方向领涨，统一大市场、农业、养殖等板块涨幅居前，消费电子、高外销占比等板块领跌。港股苹果概念股重挫，高伟电子、东江集团、瑞声科技等跌幅均超10%。南向资金净买入超280亿港元，为单日净买入第二高。
3/31.經濟學人指出，DeepSeek 和 Manus AI等中國科技公司引發投資熱潮，MSCI中國指數已比美國指數高出 20 個百分點。與此同時，川普政府發起關稅戰和經濟放緩危險的擔憂，拖累美股，即使如此，美國投資者仍對中國心存警惕。
外國機構持有的中國國內上市股票比例減少，從 2021 年初的 6.4% 下降到 2024 年底僅 4%。
目前市場上漲的主要受益者是香港上市的高科技股，反映出西方投資者對中國人工智慧的新熱情。若是論及中國A股，投資人就比較猶豫了，廉價可能是恢復外國興趣的必要條件，但還不夠。報導直言，當前有3問題令投資者保持謹慎，必須解決所有問題，他們才能大批返回中國市場。第一個問題就是對民企的監管問題，目前已取得些微進展，上個月習近平與民企座談，昔日對民企的鎮壓似乎正在出現放鬆跡象。第二個問題是經濟問題，過去幾年，受房地產行業低迷的影響，中國經濟陷入衰退，大多數中國大型企業成長的主要引擎-消費支出受到重創，3月16日，北京推出新的經濟救助方，試圖刺激消費，該計劃包括補貼消費貸款利息和適度增加中國政府吝嗇的退休金等措施，對經濟有助益。然而，其價值僅佔GDP的 2%，遠不足以真正拉動消費。最後一個挑戰，也是在可預見的未來看起來最不可能解決的挑戰，就是政治。
3/21.大逆转？H股会比A股贵吗？瑞银表示，受AI更驱动H股上涨、A股基金流入有限等因素推动，A/H股溢价在过去三个月内已下降约20%，接近五年低点，目前可能是配置双重上市公司A股的良好时机，特别是那些A/H溢价处于历史低位的股票。
多重因素驱动A/H溢价溢价降至五年低点。
3/21.AH股全线收跌，沪指失守3400点，科技股回调，恒科指跌超3%，国债期货也集体走低
深海科技概念逆势上涨，半导体等科技板块午后跌势加剧。机器人概念股大跌，汽车、华为手机、消费电子、软件等板块跌幅居前。钢铁、电力、港口等板块涨幅居前。
恒指跌2.2%，恒科指跌3.37%。汽车、半导体等板块领跌。汽车股方面，北京汽车、蔚来、比亚迪股份等领跌。半导体板块，中芯国际跌超7%，华虹半导体跌超6%。
***3/18.法國興業銀行2月底將中國7種主力高科技股稱為“七巨頭”，包括騰訊、阿里、小米、中芯國際、比亞迪、京東和網易等7家企業。
中國“七巨頭”2025年來總市值漲幅超過美國股市“七雄”（M7）。全球投資者正面臨抉擇，是否要擁抱DeepSeek崛起而突然開始的中國牛市。
今年至14日，“七巨頭”股票總市值增長約25%。由於深度求索的崛起和對美國經濟的擔憂，輝達等美國股市“七雄”同期總市值下降大約19%，兩者形成鮮明對比。騰訊和阿里總市值超過最大國有銀行中國工商銀和國有石油巨頭中石油，小米和比亞迪總市值也近中石油。
3/17.中概指数涨4%，百度涨超7%，阿里涨5%，拼多多涨超4%
3/5.中概指数涨超5%，世纪互联和迅雷涨15%，阿里和小鹏涨超6%;纳斯达克金龙中国指数涨幅扩大至5.22%，热门中概股世纪互联涨15.2%，万国数据涨11.1%，满帮、金山云涨超10%，小米ADR涨6.9%，阿里涨6.4%，小鹏涨6.4%，拼多多涨5.5%，腾讯控股涨3.4%，小马智行则跌0.9%。中概ETF YINN涨10.8%。
3/4.A股分化，军工、半导体领涨，阿里概念股异动拉升，港股小幅收跌，比亚迪股份跌超6%,A股半导体芯片股午后爆发，RISC-V方向领涨，机器人概念股再度走强，军工板块表现活跃，阿里概念股异动拉升，固态电池概念股迎来调整。港股汽车股下挫。国债期货收盘集体下跌。商品期货收盘，集运欧线主力合约跌超7%。
**2/27.夺取港股定价权！南向资金今年已买近2500亿港元，基金重仓港股市值创纪录;
景林基金经理金美桥表示：“如果每年8000亿港元的南下资金持续2—3年，港股定价权必然会掌控在内地资金手中。2024年第四季度，内地投资者在香港交易额的占比提高至创纪录的45%，如果这种趋势持续，2025年很有可能超过50%。”
2月26日，港股在短暂的一日休整后重拾涨势，恒生科技指数盘中突破6000点，创下2022年以来新高。随着港股一路高歌猛进，内地资金也加速南下，其中就包括大举买入港股的基金。
***2/24.港股創波段高，與前次政策題材不同，集中軟體科技股貢獻漲點;為本波領漲主軸，是帶有基本面展望想像與估值推升，與前一波由跌最慘的利空核心房地產(橘線)，利空出盡反彈不一樣。兩波上漲都帶有軋空投機情緒，但時長、漲跌組成相當不一樣，本波 DeepSeek 事件以來主要上漲的是 AI 應用相關的科技股 (騰訊、阿里巴巴、中芯、百度為首)，這些都是港股的權值大型股，甚至擴散到了其他有獲利成長的實體製造業權值股 (小米、比亞迪、吉利汽車)
領漲股有續航力，是兩波最大差異
去年 9 月份的上漲波段，起源於中國政府的貨幣政策寬鬆，因此等待更多的政策利多，卻等不到，成了反彈竭盡的關鍵。而房地產短期難救，數據僅緩跌並未止跌，本波反彈並未跟進。
再加上外匯管制的核心影響，華爾街投行與諸多外資，當然是偏愛港股，而非滬深股市 (透過北向資金)，加上港股科技股，有諸多個股都有 ADR 掛牌，更是可以用美金來買，流動性不言而喻。
3.龍頭科技股有業績成長的財報公布，添加新的股價催化劑。Ex: 2/20 阿里巴巴公布財報，阿里雲的收入增長加速至年增 13%，高於前一季度的 7%，並且 AI 收入連續六個季度實現三位數年增，規模效應也改善了利潤率達 9.9%，高於上一季度的 9.0%。再加上資本支出達 318 億元人民幣年增 260%(遠高於北美 CSP)，喜新厭舊的股市投機資金，自然往更發展初期、高成長的個股移動，進行軋空。
2/21.AH科技股大涨，恒科指涨超6%，阿里涨超14%带飞算力，中国电信、中国联通涨停,A股两市成交额今日突破2万亿，为两个月来首次，芯片股集体拉升，算力产业链全线爆发，三大电信运营商上涨。港股阿里巴巴涨超13%带动算力起飞，华虹半导体涨超9%，联想集团涨超15%，中芯国际涨超7%。国债期货集体下跌。A股液冷、算力租赁、数据中心、云服务等板块领涨；零售、房地产、多元金融、汽车整车等板块领跌。
2/21.沃尔玛指引示警大跌6.5%，拖累道指惨跌450点，中概逆市雄起，绩优阿里涨超8%、B站涨近9%
2/21.Wind数据显示，当前A股TMT板块成交占比已升至46%，接近2023年4月的50%历史峰值水平。 多位基金人士称，科技股在近些年的春季行情中逐渐占优，近期震荡更多是交易拥挤所致，这种市场情绪退潮引发的阶段性调整并非长期趋势终结，但仍需警惕高估值品种的风险，建议投资者聚焦有业绩支撑的细分领域。
2/20.A股机器人概念股继续活跃，机器人概念股继续活跃，有机硅板块走强，医疗概念股再度走强。港股科技股跌幅居前，快手跌约8%，美团跌约6%，哔哩哔哩跌约5%。联想集团跌约6%。国债期货集体下跌。A股AI眼镜、AI医疗、有机硅、机器人等板块领涨；腾讯云、游戏、保险、船舶等板块领跌。港股回调，恒科指跌超3%，科技股跌幅居前。
***2/17.上周，港股市场延续春节后的强势并加速上涨，DeepSeek引发的市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情不断扩散。恒生科技大涨7.3%，超过去年10月高点，创2022年初以来新高，恒生指数也上涨7.0%，距离去年10月初高点23,100仅有一步之遥。对比之下，沪深300仅小幅上涨1.2%。
**2/16.中国核心科技资产—互联网、手机、智能车/电车，与上轮AI叙事毫无关系。而微信+DS，甚可能强于Meta+自己的Llama。当行业核心从模型和基建，转移到应用，产品创新力和商业模式创新。
2/14.中國資產全線爆發 港股科技指數創近3年中股市近強勁上升勢頭，其中香港股市表現尤為突出。恒生指數和恒生科技指數分別上漲超過 3% 和 5%，創近 3 年來新高。自 1 月 14 日以來，恒生指數累積漲近20%，而恒生科技指數漲幅更是超30%。恒科指成分股中，阿里健康、阿里巴巴 和中芯國際等公司股價均顯著上漲。阿里健康年內股價飆升超77%，阿里巴巴漲超過50%，中芯國際也上漲超過43%。此外，在美國股市交易的中國資產ETF和中概股也呈現全線上漲的趨勢。
2/13.港股尾盘跳水，恒科指跌近1%，中芯国际创新高后转跌，A股震荡收跌，阿里概念强势
港股今日冲高回落，恒科指跌近1%，阿里巴巴涨2.55%，中芯国际盘中续创新高，现跌4.07%，地产股跌幅居前，部分科技股下跌。A股三大指数午后集体翻红，猪肉、白酒等防御性板块拉升，DeepSeek概念股探底回升，影视股逆势爆发，机器人概念股走低，半导体板块下挫。
2/11.黄金、IP经济、铜高速连接、DeepSeek等板块领涨；光伏设备、锂矿、房地产、半导体等板块领跌。
2/5.A股蛇年首个交易日：沪指跌0.6%，Deepseek概念股持续爆发，半导体走强，港股回落，机器人概念股反复活跃，CPO、铜高速连接等算力硬件方向走弱。港股今日市场情绪谨慎，东方甄选跌超8%，携程集团跌超6%，商汤跌超4%，蔚来跌超4%；黄金股多数走高，山东黄金涨超10%
2/4.美推迟对加墨加税，全球市场演“V转”，周二亚股续积极情绪,港股爆发,日韩股涨,恒科指涨逾5%，中芯涨超8%创史新高，小米盘中市值破万亿;芯片股、汽车股领涨。AI、机器人概念走强，优必选涨超6%，美图公司一度暴涨17%。
2/3.港股蛇年首个交易日：恒科指午后强势转涨，AI概念股、芯片股全天走强，，恒生指数跌0.04%，恒生科技指数涨0.29%。AI概念股、芯片股全天走强，中芯国际涨10.26%；阿里巴巴涨6.46%，公司发布大模型Qwen2.5；金山云涨31.43%。
1/27.A股走势分化，创业板跌近3%，红利涨超1%，DeepSeek概念股大涨，港股收涨，多只跨境ETF尾盘触及跌停;A股DeepSeek概念股集体爆发，AI智能体概念继续走强，算力硬件股持续走低，机器人概念股下挫。港股收涨，美图公司涨超16%，万国数据涨超8%，腾讯音乐涨超6%；中兴通讯跌超8%，中芯国际跌超7%，华虹半导体跌超6%，优必选跌超4%。国债期货集体上涨。银行、AI智能体、AI语料、燃气、造纸、粮食概念等板块涨幅居前；铜缆高速连接、F5G概念、液冷服务器、人形机器人、CPO等板块跌幅居前。
1/24.立場轉鴿？川普稱寧願不對陸加徵關稅 人民幣、A股聞訊擴大漲幅
1/22.A股市场全天震荡调整，北证50指数跌超4%。个股跌多涨少，沪深京三市下跌个股超4200只，今日成交1.15万亿。铜高速连接、CPO、液冷服务器、数据中心电源等板块领涨；房地产、游戏、旅游、大金融等板块领跌。
1/12.彭博報導，隨著美國總統當選人川普就任前夕，地緣政治緊張升溫，中國股市已連續5個交易日下跌，備受關注的MSCI中國指數10日下挫1.5%，自去年10月7日以來已下跌20%，進入熊市，中國滬深300指數下挫1.3%，自今年以來也已下跌逾5%
1/7.A股全线翻红，微盘涨近4%，寒武纪涨超10%股价再创新高，港股下挫，腾讯跌超7%，小米跌近6％,A股培育钻石、铜高速连接、农业、数据中心等板块领涨；医药、煤炭等板块领跌。宁德时代、腾讯等被列入美国防部名单。国债期货午后跌幅扩大。国债期货收盘集体下跌。
25-1/2.沪指收跌2.66%失守3300点,报3263.56点，深证成指收跌3.14%，创业板指收跌3.79%。其余主要股指集体收跌。
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