騰訊/中芯/寒武紀/中际旭创/摩爾線程/阿里2025ASR云栖大会杭州24-26日
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1/7.智谱AI以“全球大模型第一股”身份于1月8日登陆港股，发售价116.2港元，香港公开发售获1159.46倍认购，昨日暗盘一度涨近38%。此次上市募资约41.7亿港元。公司拥有自研GLM技术体系，2025年上半年营收1.91亿元，亏损高达23.58亿元。
1月7日晚间，智谱AI在港交所公告发售价及配发结果，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购；发售价116.20港元，所得款项净额41.734亿港元。昨日，智谱港股暗盘表现亮眼，一度涨近38%至160港元。股份将于2026年1月8日开始在香港联交所买卖。
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12/30.中芯收購、注資兩大重磅舉措連發,30日港股早盤漲近4%，昨晚公告，擬購中芯北方49%股權，並於2025年12月29日，公司與賣方簽訂補充協議，交易價格406億元人民幣，發行對價股份數量共547，182，073 股對價股份;本次交易有利於進一步提高上市公司資產品質、增強業務協同性，促進公司長遠發展，交易前後上市公司的主營業務範圍不改變。本次增資有利於降低中芯南方資產負債率，建構集團較穩健財務結構;今年9月，中芯國際首披露發行股份購買資產暨關聯交易計畫，但當時相關審計、評估工作尚未完成，交易作價亦未確定。
近年，中芯北方營收、淨利整體呈上升趨勢;
2023、2024及2025年前8月營收分別為115.76億元、129.79億元及90.1億元；同期淨利分別為5.8億元、16.8億元及 15.4億元。
中芯北方利潤主要來自12吋積體電路產品，獲利水準隨著產能用率提升而呈成長趨勢。隨公司產品結構進一步優化，獲利水準可望進一步提升。
中芯國際昨晚同時公告，中芯控股與國家積體電路基金、國家積體電路基金二期等訂立新合資合約及新增資擴股協議，中芯南方註冊資本將由 65億美元增加至100.7億美元。中芯控股、國家積體電路基金、國家積體電路基金第二期、國家積體電路基金第三期、上海積體電路基金、上海積體電路基金第二期、泰新鼎吉、先導積體電路基金將分別持有中芯南方股份，其中中芯為最大股東，持股41.56%。公開資料顯示，中芯北方是中芯國際在北方核心12吋晶圓製造基地，專注 55、40、28 奈米 等成熟製程，服務新能源汽車、工業控制等國產替代需求旺盛領域。
產能規模上，中芯北方現有兩條月產3.5萬片的 300mm生產線，是中芯國際北京地區三座12 吋晶圓廠(中芯北京、中芯北方、中芯京城)中產能與製程較優核心工廠，支撐集團整體產能擴張。
另據中芯國際在科創板上市提交招股書顯示，中芯南方成立於2016年12月，是其先進技術及製程產線營運主體，提供14奈米 FinFET 及以下製程技術。至2025年9月30日，中芯南方淨資產為人民幣574.62億元。中芯國際:本次增資有利於降低中芯南方資產負債率，建構集團較穩健財務結構。中芯國際聯合執行長趙海軍曾在今年第三季財報會議:除AI外，其他主流應用市場溫和成長或穩定。整體來看，目前中芯國際產線仍處供不應求，出貨量仍無法完全滿足顧客需求。今年第三季，受惠於消費性電子下游國產化及家電等下游市場復甦回暖，晶圓製造本土化需求提升，中芯國際第三季產能利用率攀升至96%。
據中芯國際測算，預計公司全年銷售收入預計超過90億美元，收入規模將踏上新階梯。中芯國際今年前三季資本支出合計57億美元，公司預計今年全年資本開支與去年持平(即約73億美元)，同時預計保持每年約5萬片12吋月產能擴充。
12/30.黄仁勋点赞AI制药:英矽智能Insilico:3696.HK;今港股IPO主板正式挂牌,开盘价35港元,较发行价升45%，市值达195亿港元;当英伟达创始人兼CEO黄仁勋在J.P. Morgan医疗健康大会和GTC大会反复提及这一论断时，生物学正在从一门依赖试错的实验科学，转变为一门可预测、可编程的数据科学。“未来，所有的生物学都将以‘计算机模拟’（in silico）为起点，并以‘计算机模拟’为很大程度的终点。”（Almost everything will largely start in silico, largely end in silico）而英矽智能，正是这个被黄仁勋多次点名的“第一性原理”践行者。
12/30.在被Meta收购Manus的消息后，AI领域另一关键进展是：中国大模型公司“智谱”正式启动港股招股，拟于2026年1月8日挂牌，目标成为“全球大模型第一股”。此次IPO预计募资约43亿港元，市值超511亿港元，近七成份额获基石投资者认购，显示了市场对其在高投入、长周期的通用AI竞赛中寻求持续资本支持的关注。
12/13.中國AI「四小龍」商湯 (00020-HK) 、雲從科技 (688327-CN)、依圖科技和曠視科技正深陷困境，這四家曾被視業界標竿企業，如今集體遭遇科技光環與商業現實間終極考驗。最新財報顯示，商湯2024年營收37.7億元 (人民幣下同)，淨虧損達43億元，算上前六年累計虧損已經超過546億元，相當於每天燒掉近 2000萬元 (約9000萬台幣)，雲從科技處境更為嚴峻，2024年營收年比暴跌36.6%至3.98 億元，五年半累計虧損44.75億元，企業存續已到危急關頭。
這場危機正在引發連鎖反應。商湯自 2021 年起開啟「斷臂求生」模式，員工規模從 6113 人銳減至 4,672 人，新加坡辦公室被迫遷往低成本地區，非核心業務線被大量裁減。雲端從科技更在去年實施全員減薪兩成，今年核心科技骨幹流失率突破 40%，僅剩創辦人及副總經理苦撐危局。依圖科技的裁員幅度更是驚人，醫療業務線全面關停，武漢、西安分公司接連註銷，員工總數較峰時期蒸發逾 70%。
產業觀察人士指出，中國 AI「四小龍」長期聚焦電腦視覺技術，卻在 AI 大模型產業革命中錯失先機，面對 OpenAI 等新勢力對多模態技術的顛覆，傳統業務護城河正加速崩塌。商湯科技豪擲千億打造亞洲最大智算中心AIDC，試圖以「日日新 V6」大模型突破多模態技術壁壘，依圖則選擇與華為深度綁定，借昇騰一體機將硬體成本壓縮50%，曠視轉向吉利智能駕駛賽道，純視覺方案已上車極颳昇雲。
然而，這些轉型行動普遍面臨 18-24 個月的技術商業化週期，遠水解不了近渴。更致命的是，百度、阿里、騰訊等傳統巨頭憑藉生態優勢構建起護城河，華為昇騰平台已適配全球60餘家AI 企業，騰訊混元大模型在遊戲領域滲透率達 72%，中國AI「四小龍」在算力、數據、場景等方面全都處於下風。
新興勢力的圍剿加劇了生存危機。百川智能靠著抖音生態，對話機器人日均交互量突破2億次，月之暗面靠訂閱制實現單季破億營收，Minimax 借遊戲場景切入元宇宙賽道。這些新興企業憑藉著輕量化應用和敏捷開發，正以「農村包圍城市」之勢瓜分市場。分析師指出，中國 AI「四小龍」過度依賴 B端市場的商業模式，在C端消費級市場缺乏殺手級應用，面對巨頭生態卡位與新創公司靈活戰術，傳統優勢正加速瓦解。
雖然商湯持續加碼智算中心建設，SenseCore 平台已累積 600餘種預訓練模型，但其63.7% 的生成式AI收入佔比仍難掩整體頹勢，曠視投入吉利智駕項目，試圖用演算法優化彌補硬體弱點，卻要直面華為ADS碾壓性優勢，依圖與華為合作昇騰一體機雖實現獲利，但空間智能商業化前景尚不明朗，雲從雖在金融政務領域有所斬獲，但混合模型雲服務市場滲透率仍不足兩位數。資本市場早已用腳投票，中國AI「四小龍」的估值較高點平均縮水85%，商湯股價較發行價暴跌92%，雲從科技市銷率已跌破1倍。
12/10.蓝思科技：拟收购裴美高国际有限公司100%股权 开拓AI算力基础设施新赛道;蓝思科技：公司拟以现金及其他合法方式购买吕松寿LEU, SONG-SHOW拥有的PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权。通过本项收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务（包括但不限于机架、滑轨、托盘、Busbar、其他组件）的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力，与公司强大的精密结构件制造及“材料—模组—整机”垂直整合能力形成强力互补和高度协同，大幅增强在AI算力硬件方案的核心竞争力，为公司开拓AI算力基础设施新赛道、加速向全球AI硬件创新平台转型增添强劲动力
12/6.過去十年間，阿里巴巴不斷投資，擴張業務，但如今這家巨頭持續出售旗下資產，最近一年來已套現300億元（人民幣，下同）據阿里巴巴集團近日在2026財年中期報告中披露，今年5月，該公司訂立買賣協議，出售Trendyol GO 85%的股權，該出售事項產生的收益約60億元。Trendyol GO是土耳其電商巨頭 Trendyol旗下的即時配送品牌，主要在土耳其市場提供食品、生鮮等商品的配送服務。據報導，2024年底以來，阿里快速剝離了不少非核心資產，包括：高鑫零售、銀泰百貨等傳統零售業務，並減持或清倉了包括B站、摯文集團、小鵬汽車等在內的眾多股票。如2024年12月，阿里將所持銀泰百貨的全部股份出售；今年1月1日，阿里又宣布以最高約123億元出售所持高鑫零售78.7%股權，兩筆交易累計套現近200億元；
2月和4月，阿里兩次減持中金公司股份，合計套現約17.53億港元（約16億元人民幣）；3月，阿里旗下「杭州灝月」宣布減持圓通速遞，套現9.51億。
12/5.摩爾線程智能科技(688795-CN),又一號稱中國輝達的中國國產全方位GPU第一股IPO今登上交所科創板,首日飆468%;發行價每股114.28元,盤中最高至人民幣688元,最終暴漲425%，榮登年內最賺錢新股。此次IPO募資約人民幣80億元，體現資本市場對其戰略價值和稀缺性高度認可。此次IPO創多項記錄是2024年來科創板最大規模，也創「科創板加速度」—從申請受理到通過審核僅88天,創2022年來審核最快科創板IPO。
12/3.中国产GPU第一股，摩尔线程将于12月5日在科创板上市，发行价114.28元创年内A股新高，对应市值约537亿元。公司目前尚未盈利，上市后即纳入科创成长层。其发行获机构热捧，网下申购倍数高达1572倍，267家机构参与。公司募资约80亿元，成今年科创板最大IPO。公司从受理到注册仅用122天，创科创板最快过会纪录之一。
***12/3抱紧英伟达谷歌“大腿”，680亿烟台首富“赢麻了”;借AI浪潮，中际旭创股价年内暴涨超3倍，市值突破6000亿元。公司前三季度营收250亿元，净利润71亿元，年增90%。掌舵人王伟修父子以680亿身家成烟台首富。作为谷歌、英伟达光模块核心供应商，谷歌TPU订单成重要推力。市值一度冲破6000亿元大关、股价较年初大涨超3倍……借着AI东风，中际旭创成为资本市场上当红炸子鸡。在股价狂飙同时，中际旭创的业绩表现同样十分亮眼。今年前三季度，公司营收增长44.43%至250.05亿元，归母净利润同比更是大涨九成，增至71.32亿元。而中际旭创这波市值狂飙的背后，除了公司自身业绩的强劲支撑，大客户谷歌近期斩获Meta数十亿美元大单的消息，也被市场视为重要助推力。得益于公司业绩和股价的双丰收，身为中际旭创掌舵者的王伟修身家也水涨船高。
12/3流感阳性率接近45%，17省份高流行！
据最近监测情况，预计全国在12月上中旬达峰的可能性较大。甲型H3N2亚型流感病毒仍然占流行优势，占比超过95%，有少量甲型H1N1亚型和乙型流感病毒同期流行。
12/1.直接嵌入手机系统！豆包AI手机，帮你跨平台比价点外卖、自动回消息
字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，嵌入中兴手机系统。实测显示，该AI具备惊人的“智能体”能力，可模拟人工跨App操作，实现“全网比价后自动点外卖”、“根据屏幕内容回微信”等复杂指令。除配备专属物理按键外，其核心逻辑或引发行业巨震：其将美团、淘宝等降级为被调用的底层服务，其他APP面临架空风险。
12/1.开源最强！“拳打GPT 5”，“脚踢Gemini-3.0”，DeepSeek V3.2为何提升这么多？V3.2在工具调用能力上达到当前开源模型最高水平，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距。作为DeepSeek首个将思考融入工具使用的模型，V3.2在“思考模式”下仍然支持工具调用。公司通过大规模Agent训练数据合成方法，构造了1800多个环境、85000多条复杂指令的强化学习任务，大幅提升了模型在智能体评测中的表现。
11/30.最贵的减肥药为何卖得最好,司美格鲁肽专利将于2026年到期，意味着，GLP-1药物司美格鲁肽的仿制药将于2026年起集中上市，至少11家企业已经递交了申请。按照过往经验，仿制药上市后将引发价格战。因其售价一般为原研药10%—60%。
但中国市场已出现新趋势：价格更高但效果更好的新型减肥药通过电商平台热销，消费者更看重疗效而非价格。为保持竞争力，药企正积极研发更便捷的口服剂型和创新药物。在美国，当减肥药明确将于2026年降价约65%以后，减肥药巨头礼来的股价，却连创新高，成为全球首家市值超过1万亿美元的药企；辉瑞豪掷90多亿美元，买下了一家专注减肥药研发的企业；诺和诺德则出价100亿美元试图“截胡”辉瑞，遗憾落败。这对中国100多家仍在研发减肥药的企业是个好消息，说明国际巨头仍然认定这是值得大举投入的市场。它的特殊之处究竟在哪？什么样的中国企业和产品能够逃脱低价竞争的宿命，找到属于自己的未来？卖得最好的，未必最便宜预计在司美格鲁肽核心专利到期后，推出仿制药的多为中国知名的大药企，如石药集团、丽珠集团、华东医药等。这些企业的一些管理人员，并不讳言未来可能到来的价格战。其中一家大药企的投资项目管理人员曾在公开场合称，在GLP-1的后期竞争中，企业的生产能力、成本、管理能力等将成为关键因素，这些都将影响产品定价。同质化的产品，将是未来价格战的主力，比如靶点相同、疗效相近的GLP-1注射剂，包括仿制司美格鲁肽，以及众多正在研发的GLP-1单一机制的周制剂。“GLP-1的竞争一定会越来越激烈。”一位从事减重药物研发的企业高管认为，“但未必完全是低价竞争。”在中国市场，卖得最好的GLP-1，可能并不是最便宜的。
中国已有四家企业的长效GLP-1上市。除了礼来的替尔泊肽、诺和诺德的司美格鲁肽，还有中国企业银诺医药的依苏帕格鲁肽α，以及信达生物的玛仕度肽。玛仕度肽是信达生物与礼来共同开发的。
11/29.美团：暴亏近200亿！阿里这次真成功偷家了？美团应对竞争付出的代价高达阿里的80%，单均盈利从1.2元暴跌至-2.5元，投入巨大却未能守住市场份额。更严峻的是，到店业务这一"现金奶牛"也在大战中受损，造血能力远逊阿里京东，导致单季巨亏200亿。
11/28.DeepSeek最新发布开源数学模型，正将其推向与OpenAI和谷歌等科技巨头同场竞技舞台DeepSeekMath-V2模型，在被誉为全球最难的高中数学竞赛中达金牌水平，成为首实现这一成就开源模型，标志着开源人工智能在复杂推理能力上的一次重大突破。DeepSeekMath-V2采用一种创新的自我验证训练框架，超越答案，关注推理过程，其表现追平了OpenAI和谷歌此前取得的成绩，进一步强化了DeepSeek在开源AI领域的地位。有网友评论称，“DeepSeek Math V2是第一个在IMO上达到金牌水平的开源模型吗？而且我们还得到了技术报告，这真是一次了不起的发布。
11/27.发改委：要注意防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市，建立健全具身智能行业准入和退出机制
发改委新闻发言人李超表示，目前，全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%。下一步，鼓励多种新型储能和氢能技术路线有序发展，为构建新型电力系统提供有力支撑。关于“两重”建设，去年和今年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债。
11/27.进军AI硬件市场！阿里夸克AI眼镜售价1899元起，搭载千问大模型、深度整合生态服务;阿里巴巴发布首款千问大模型驱动的夸克AI眼镜S1和G1，强势进军消费级可穿戴市场。该眼镜深度整合支付宝、淘宝、高德等阿里生态服务，实现支付、导航、拍摄等智能交互，售价1899元起。产品具备双旗舰芯片、Super Raw暗光增强拍摄、双电池可换电等领先硬件配置。
11/27.外媒報導，中國科技巨頭阿里巴巴 字節跳動等等中國頂尖企業正在東南亞新馬設資料中心 訓練其人工智慧模型，使用輝達晶片，並規避美國旨在限制其在先進技術領域發展的措施。
除了上述科技與汽車巨頭外，據報還有另外五家公司也被考慮列入五角大廈的名單中，這些企業包括新易盛（Eoptolink Technology）、華虹半導體（Hua Hong Semi）、速騰聚創（RoboSense Tech）、藥明康德（WuXi AppTec）以及中際旭創（Zhongji Innolight）。市場擔憂若名單正式確認，將對相關供應鏈與投資氣氛造成進一步影響。
11/27.阿里巴巴 、百度 和比亞迪 的股價於週四 (27 日) 出現下跌，主因是有報導指出美國政府正考慮將這三家公司列入支持中國軍方的企業名單中;
11/21.李彥宏的AI豪賭！廣告業務連6季下滑 百度Q3虧逾112億但AI創收近百億 增速迅猛成亮點;中國互聯網巨頭百度 (09888-HK)今年第 3 季業績巨虧引發市場疑慮，第三季營收年減 7% 至 312 億元 (人民幣，下同)，創史上最大季減幅度，淨虧損 112.32 億元 (約 503 億台幣)，該公司的「現金牛」業務－線上行銷營收更大降 18%，隱含傳統廣告部分年減表現大將 27%，且自去年次季以來連 6 季下降，幅度進一步擴大，導致百度整體承壓下降 27%，第三季總營收下降
11/20.矽光子:高盛上调中际旭创目标价至762：800G明年有望收入翻倍，1.6T技术迭代有望带来新增长周期;高盛称，受益于ASIC芯片多样化趋势和高速连接需求激增，预计公司2025-2028年净利润复合增长率达59%，其中800G光模块2026年收入同比激增104%，1.6T光模块2027年暴涨110%。将中际旭创2026-2027年净利润预测分别上调23%和28%，分别达到216.45亿和299.44亿元。
高盛对中际旭创的增长前景展现出强烈信心。
高盛11/20.在最新研报中称，将中际旭创目标价大幅上调62%至人民币762元，维持"买入"评级，这一激进调整基于公司在800G/1.6T光模块及硅光子技术领域的强劲增长潜力。
11/17.對標輝達！華為將發布AI突破性技術 算力利用率可望躍升至70%;華為將於本週舉辦「2025 AI 容器應用落地與發展論壇」，會中將發布一項 AI 領域的突破性技術成果，旨在解決當前業界普遍存在的算力資源利用效率低落的難題。這項創新技術是華為「以軟體補硬體」戰略思路的最新實踐，它能夠顯著釋放算力硬體潛能，將 GPU、NPU 等異構算力資源的利用率從業界平均的 30% 至 40% 區間，大幅提升至令人矚目的 70%。這一躍升將為企業級 AI 訓練與推理任務提供更高效、更具成本效益的資源支撐。據悉，華為這項新技術將在功能上對標輝達 於 2024 年底以 7 億美元價格收購的以色列公司 Run:ai 之核心技術。Run:ai 的軟體平台核心價值在於透過動態調度、池化、和分片等技術，優化 GPU 運算資源，以提升深度學習任務的效率。華為的新軟體平台目標是實現跨硬體的統一資源管理與利用。它旨在「屏蔽」算力硬體的差異性，從而實現對輝達 GPU、華為昇騰（Ascend）晶片以及其他第三方算力的統一調度，為使用者提供無縫且高效率的運算環境。
在當前先進製程面臨挑戰、單顆晶片算力與國際存在差距的背景下，華為持續在軟體創新上發力，透過「以系統補單點」、「以軟體補硬體」的策略來彌補晶片方面的不足。繼其「Scale-up 超大規模超節點算力平台」透過系統架構和互聯技術彌補單芯性能短板之後，此次即將發布的 AI 容器技術，無疑是華為在高效能算力管理領域的又一重要佈局，展現其在 AI 基礎設施軟體層面的領先競爭力。
11/17.美禁Nvidia晶片輸中，切斷中國取得尖端晶片途徑，反捧出身價230億美元的中國AI富豪:北京決心培育本土技術。政策力量最終為這位電腦天才與他的公司罩上「國家隊」光環，提供了一個受保護的廣大市場，推動陳天石躋身白手起家億萬富豪之列。寒武紀的股價在過去24個月暴漲超過765%。根據彭博億萬富豪指數，陳天石握有公司28%持股，財富累積達到225億美元。陳天石的財富飆升，反映出中國在整頓大型民營科技公司之後，強力扶植本土AI產業，正孕育出新一批與國家政策步調一致的科技菁英。隨著華府出口禁令阻斷中國取得先進晶片的管道，寒武紀這類企業因政策護航與投資人力捧下，成為「國家冠軍」。但這也標誌新的產業秩序成形：贏家由政治偏好而非市場自由競爭來決定。寒武紀股價漲勢能否持續，市場看法分歧，重點在於，股價飆升有多大程度上得益於政府保護主義，而非晶片本身的競爭力？北京香頌資本董事沈萌表示：「寒武紀爆炸性的營收成長主要源於基期偏低，如果缺乏持續的政策支持，當前估值可能虛高。」
寒武紀股價，連帶陳天石淨資產，自8月起飆升，因北京敦促本土企業避免使用輝達H20繪圖處理器。寒武紀8月曾主動為市場熱度降溫，在監管文件中警告仍受美國制裁所困，並強調攀登技術高峰的艱難，同時澄清「不存在」產品研發項目。
券商報告提及寒武紀即將推「思元690」晶片，但仍落後輝達同級產品至少數年。華府智庫Jamestown Foundation研究員張崑陽指出：「現在斷言寒武紀或中國領先的AI晶片設計公司華為將能成『中國的輝達』，還為時過早。輝達包括CUDA生態系全棧技術，短時間內極難複製。」
11/14.百度世界大會11/13.創辦人兼董事長李彥宏、百度集團執行副總裁沈抖再度揭露未來AI戰略。李彥宏更針對近期外界爭論的「AI泡沫論」提出分析觀點，隨後，沈抖更揭開百度自研晶片「昆侖芯」的最新進展與未來五年規劃藍圖，顯示百度正從技術底層到應用層全面推進AI生態布局。李彥宏在大會演講中指出，市場對AI產業存在「泡沫」的疑慮，源於整體產業結構長期呈現不健康的「正金字塔」形態。
11/13.百度(Baidu)此次發布新AI晶片與超級運算產品，關鍵意義在於「強化中國本土AI算力供應鏈」、降低受制於美國晶片出口管制的風險。隨著美中科技緊張升高、特別是美國對高階AI晶片的限制持續收緊，百度透過自研運算硬體建構更完整的AI基礎設施，等同為未來AI商業化奠定更具自主性的底層能量。
在產品路線上，百度公布兩款新晶片：主攻推論場景的 M100 預計於2026年初上市，而可同時支援訓練與推論的 M300 預計在2027年初推出。兩者定位清晰，顯示百度正逐步從推論晶片跨向更高門檻的訓練晶片領域，意在與全球AI硬體競爭保持節奏。
此外，百度同步發布兩款「超節點（supernode）」系統，以高速網路串聯多顆晶片，以突破單晶片效能瓶頸。其中「天池256」（Tianchi 256）將由256顆P800晶片組成，預計2026年上半年上市；而強化版則以512顆P800晶片構成，計畫於2026年下半年推出。這類產品的戰略目標十分明確：以大規模算力支撐AI模型訓練需求，並與華為已推出的含384顆昇騰910C晶片的 CloudMatrix 384 系統形成正面競爭。
11/13.站在交易所门前的“中国英伟达”
摩尔线程、沐曦距离IPO只有一步之遥，包括壁仞在内的多家国产AI芯片也以保密形式在港交所提交申请表。成长期的“中国英伟达们”，还无法实现“收入-研发-更多收入”的自循环，短期研发投入必须依赖外部持续输血。一级市场在调整，“血量”也总归是有限的，在未能形成自循环前，资金需求推着“中国英伟达们”走向二级市场，寻找持续“烧钱”的机会。 摩尔线程、沐曦站在上交所门口，距离IPO只有一步之遥。另外，多个信源显示，包括壁仞在内的多家国产AI芯片也以保密形式在港交所提交申请表。
11/12.今年以来，马云全面高调回归的信号更多了，多次出现阿里园区，并更多介入到战略决策中去。值得一提的是，今年2月，马云时隔多年后出席了民营企业座谈会，与华为任正非、腾讯马化腾、小米雷军、DeepSeek梁文锋、宇树科技王兴兴等这些新老企业家共聚一堂。伴随着马云的回归，阿里员工重拾“Make Alibaba Great Again”的信心。过去三年来，阿里重新回到创业状态，朝着AI和大消费两大战略方向猛攻，一个更有想象力的阿里正在加速形成。
11/5.從寒武紀U(688256-CN) 到壁仞科技，從摩爾線程到燧原，騰訊透過資本紐帶串聯起國產 GPU 的「軍團」，而燧原的上市或許有望成為觀察國產算力突圍的重要窗口。
當全球 AI 競賽進入算力決勝階段，燧原科技的故事既是科技獨角獸的成長史，更是中國 AI 基礎設施自主化進程的微觀註腳。燧原科技能否在科創板上交出滿意答案卷，不僅關乎自身估值，更承載國產算力「換道超車」的期待。
11/4.隨著北京方面加強支持，以促進中國本土晶片產業的發展，並與美國展開競爭，中國也擴大了對國內一些大型資料中心的補貼，將他們的能源費用減半，希望藉此鼓勵中國科技公司使用本土晶片，降低對輝達（NVIDIA）的依賴。《金融時報》報導，由於北京禁止企業購買輝達AI晶片，導致字節跳動、阿里巴巴和騰訊等中國科技巨頭面臨更高的電力成本，地方政府已擴大激勵措施來協助這些公司。
10/30.服务器龙头浪潮信息，前三季度的高速增长主要由AI服务器需求拉动。然而，Q3单季营收和利润双双下滑。浪潮信息Q3营收、净利润双双下滑，单季营收404.8亿元，年降1.55%，归母净利润6.83亿元，同比略降1.34%；应至三季末，应收账款暴增147.62%至288.3亿元，存货增长41.73%至576.5亿元。
10/30.顺丰控股Q3营收784亿元，年增8.2%、归母净利润25.7亿元、年降8.5%。Q3顺丰总件量达到43.1亿票，年暴增33.4%。
10/30.近期两家国产GPU龙头企业沐曦股份和摩尔线程相继过会，从受理到过会均不足四个月。这背后深意在于：在中美科技竞争和出口管制升级背景下，GPU等核心芯片国产替代已上升为国家战略。"十五五"规划明确加快科技自立自强，攻关集成电路等关键技术；510亿央企战新基金启动，科创板"1+6"新政重启未盈利企业上市通道。10月24日，国产GPU头部公司沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦股份”）IPO申请获上市委审核通过。9月底，摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司（下称“摩尔线程”）IPO申请获上市委审核通过。在不足一个月时间内，两家GPU公司顺利过会。其从申请上市获受理到过会，用时均不足四个月。
10/28.“Robotaxi第一股”来了？小马智行和文远知行双双公告，预计11月6日上市;据港交所公告，小马智行拟发行约4196万股，定价上限180港元；文远知行拟发行约8825万股，定价上限35港元，两者均计划于11月6日挂牌交易。小马智行是中国唯一一家在北上广深获得面向公众的自动驾驶出行服务许可的公司，而文远知行则是全球唯一在7个国家获得自动驾驶牌照的公司。
10/27.路透社披露，美中領袖敦促軍方為潛在衝突做準備之際，北京正利用該國引以為傲的人工智慧（AI）系統深度求索（DeepSeek），加速推進包含機器狗到無人機群在內的AI軍事應用。
中國軍火製造商北方工業公司（Norinco）2月發表一款搭載DeepSeek、可自主執行戰場支援任務的軍用車「P60」，最高時速可達50公里。中方官員宣稱，這是北京運用DeepSeek與AI技術追趕美國軍備競賽的初步成果。
路透社審閱數百篇研究報告、專利及共軍採購紀錄後，扼要介紹北京正運用AI推進軍事優勢。
採購紀錄與專利內容顯示，北京正朝向自動化目標辨識、戰場即時決策支援等能力發展，進程與美國相似。不過，路透社無法確認採購清單的所有產品是否已開始生產，且這些專利未必已轉為實用技術。文件指出，共軍與其附屬機關持續使用、並設法取得輝達（NVIDIA）晶片，包含受美國管制的輝達產品。路透社無法判斷這些晶片是否為華府實施管制前囤積的庫存，因為文件未詳述硬體出口的時間點。但截至今年6月底的專利申請文件，都證明共軍附屬研究機構持續使用這些晶片。美國商務部早已在2022年9月禁止輝達A100和H100晶片銷往中國。
10/23.抢滩消费级AI市场！阿里自研AI眼镜开启预售、补贴后最低3699元，新聊天机器人挑战ChatGPT;剑指Meta、OpenAI，阿里旗下夸克AI眼镜即将开启预售，预售起价4699元，补贴后实际到手价3699元，夸克AI眼镜硬件配置对标Meta智能眼镜、深度整合阿里生态服务。同时，阿里在其夸克应用中推出AI Chat Assistant聊天机器人新模式，挑战ChatGPT。
10/22.高盛“双十一”观察：启动时间史上最早,今开局纪录且跨度最长，整个购物节周期被拉长至31-57天。AI显著提升效率转化，阿里6款AI工具在提升点击率（推荐流总点击量+10%）和商家ROI（+12%）方面效果显著。通过将用户行为分析时长从0.5年扩展到10年，并将处理实例从1千次提升至10万次，算法将购买效率提高了25%。此外，AI客服已被158万商家采用，每日平均为商家节省成本达2000万元人民币。
10/18.阿里云Aegaeon方案入选SOSP，GPU用量削减82%;在韩国首尔举办的第31届操作系统原理研讨会（SOSP）上，阿里云发布的“Aegaeon”的计算池化解决方案研究成果成功入选，可解决AI模型服务中普遍存在的GPU资源浪费问题。
在阿里云模型市场进行的为期超过三个月的Beta测试中，Aegaeon系统展现了卓越的效能。测试数据显示，服务数十个参数量高达720亿的大模型，所需的英伟达H20 GPU数量从1192个成功减少至213个，数量削减高达82%。
10/17.國產替代需求爆發！「中國輝達」寒武紀第三季營收暴增逾13倍;彭博17日:中國 AI 晶片商寒武紀 (688256-CN) 第三季營收達到 17.3 億人民幣，年暴增逾13倍，並從去年同期虧損 1.94 億人民幣轉為獲利 5.67 億人民幣 (約 7,960 萬美元)。這是中國晶片製造商如何從美國技術制裁中受益的最鮮明跡象之一。
寒武紀股價自 7 月以來已大致翻倍，儘管受到科技股估值過高及 AI 泡沫疑慮影響，股價從 8 月高點回落逾 20%。但該公司 8 月預估，全年營收將落在 50 億至 70 億人民幣之間，相較去年全年僅 12 億人民幣大幅成長。
10/17.在国产算力需求全面爆发、AI基础设施建设加速下，“寒王”再交瞩目成绩单。寒武纪Q3財報:Q3营收17.27亿元，年暴涨1332%-13倍，净利润5.7亿元，连第三季度同比扭亏但季降17%；前三季度净利润16亿元，实现历史性扭亏。
前三季度財報:营收46.07亿元年增2386%,净利润16.05亿元，实现历史性扭亏,扣非净利润14.19亿元，加权平均净资产收益率25.21%（年升38.69个百分点）,eps3.85元, 现金流改善:经营性现金流净流出仅0.29亿元，年大幅收窄，销售回款显著增;资产负债表扩张：总资产125.92亿元年增87%，主要增募资39.85亿元；存货升至37.29亿元，应收账款5.67亿元;續投入研發：7.15亿元年增8.5%，占营收比从456%骤降至15.5%，显示商业化进程加速.
章建平再增持 :继今年一季度增持74.75万股后，知名“牛散”章建平第三季度继续增持寒武纪32.02万股；至三季度末，章建平总计持股数为640.65万股，占总股本比例1.53%。如果章建平至今没减持，则以10月17日的收盘价估算，其持有的寒武纪市值约为80亿元。章建平目前已升至寒武纪第五大股东。
10/16.雙11提前5周開打！阿里巴巴、京東砸重金補貼搶客;路透周四16日報導，中國主要零售商今年將一年一度的「雙 11」購物節活動期拉長至長達五周，希望藉此刺激在疲弱經濟環境下的消費需求。包括阿里與京東等電商巨頭，都加大補貼與宣傳力道，盼重燃購物熱潮。
10/14.儘管阿里巴巴 ADR 股價近期因獲利了結回調，高盛13日 出具最新研究報告力挺，並大幅調高阿里巴巴資本支出預期及目標價，直言其 AI 資本支出轉化正重塑成長邏輯，AI 雲端運算突破與國際化潛力將為股價注入新動能。
10/13.三年3500亿！高盛大幅上调腾讯资本开支预期，看好云业务提速;高盛认为，AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线，包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务。当前腾讯2026年市盈率19倍（剔除投资为16倍），估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币，并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。高盛在一份最新研究报告中重申了对腾讯控股的“买入”评级，并上调其目标价，认为尽管该公司股价今年以来大幅上涨，但其估值与全球同行相比并不苛刻。腾讯依然是中国市场最具确定性的人工智能应用受益者。将腾讯的12个月目标价从701港元上调至770港元,今年迄今，腾讯股价上涨51%，跑赢同期恒生科技指数44%的涨幅。
10/13.高盛大幅上调阿里未来三年资本开支预测至4600亿：云业务
国际化被低估，AI支出转化正重塑增长！高盛将阿里2026-28财年资本支出预测大幅上调至4600亿元，为华尔街最激进预测之一。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近期因获利了结出现回调，但其AI云计算能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力，预计到2028财年，国际业务将贡献阿里云外部收入的四分之一。
10/11.巴隆：阿里巴巴是分析師們首選 有望漲32%
10/9.蔡崇信：人工智能竞赛不是赢者通吃，是一场“漫长的马拉松”
10/6.看好中国AI芯片！高盛“又双叒叕”上调中芯国际和华虹半导体目标价;高盛连续第四次上调中芯国际和华虹半导体的目标价。分析认为，DeepSeek V3.2-Exp模型推出后，API成本下降50%以上，显著降低AI门槛，推动下游芯片需求爆发。高盛将中芯H股目标价调至117港元、A股至211元，华虹目标价上调34%至117港元，并称中国半导体正迎“系统性重估”。
高盛最新研报再次对中国半导体行业投下重磅“看涨”票，在近一个月内第四次上调对中芯国际和华虹半导体的目标价，认为它们将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长。
9/26.国产GPU第一股来了！摩尔线程IPO成功过会，半年营收超过往3年！摩尔线程首发申请成功过会，成为国产GPU第一股，创下科创板最快审核纪录。公司计划募资80亿元，为年内A股最大规模半导体IPO。其凭借全自主MUSA架构，已推出四代GPU，2025年上半年营收达7.02亿元，毛利率升至70.71%，并预计最早2027年盈利。从6月30日上市申请获受理到成功过会，摩尔线程仅用时88天，创下科创板审核周期的最快纪录。此次IPO，摩尔线程计划募资80亿元人民币，是年内A股过会项目中募资规模最大的项目，同时也是年内半导体领域最大规模的IPO。公司表示，募集资金将主要投向新一代AI训练与推理芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发，以巩固其在高性能计算领域的领先地位。
摩尔线程2025年上半年营业收入达7.02亿元，已超过前三年营收总和，近三年复合增长率超208%。公司毛利率从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%。截至2025年6月30日，公司正在洽谈的客户预计订单合计将超过20亿元。公司管理层预计最早于2027年实现合并报表盈利。作为国内全功能GPU领军企业，摩尔线程此次过会标志着国产AI芯片产业的重要突破。
摩尔线程的成长曲线：技术突破与生态扩张
成立于2020年的摩尔线程，用极高研发投入（累计43亿元、研发人员占比逾75%）锻造出全自主MUSA架构，迄今已推出四代GPU并覆盖AI训练推理、专业图形、消费级、智能SoC等全应用场景。根据招股书，其MTT S80、S5000等产品单项性能对标国际先进，部分指标接近英伟达 RTX 3060，集群算力效率超国际同级别。摩尔线程也是国内首家量产DirectX 12图形加速的厂商，广泛兼容主流开发工具链，降低了用户迁移与开发成本。
9/25.恒生科技逼近“历史最长连涨记录”;恒生科数有望创自成立来最长连涨纪录，投资者对AI领域续热情推动科技股周四续涨，该指数即将实现连第八周涨。政府宣布加大对科技行业支持力度，为市场注入新动力。阿里宣布增AI投资并与英伟达建立新合作关系，进一步提振投资者信心。
9/24.AI投資+輝達神助攻！阿里巴巴港美股價同步飆近一成
9/24.阿里2025ASR云栖大会杭州24-26日：将在3800亿基础上追加资本支出，和英伟达达成物理AI合作;“云智一体·碳硅共生”为主题，设置三大主论坛“云栖前瞻”“云栖技术”“无法计算的价值”，共同探讨AI、云计算与产业应用的最新趋势。新模型、Agent（智能体）应用等AI软件产品及AI服务器等基础设施硬件或是看点;阿里云人工智能平台 PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务。阿里巴巴CEO吴泳铭宣布阿里云重磅升级全栈AI体系，实现从AI大模型到AI基础设施的技术更新。面向新一轮智能革命，阿里云将全力打造成为全栈人工智能服务商; 大模型是下一代操作系统，AI Cloud是下一代计算机，未来全世界或只会有5-6个超级云计算平台, 而通义千问的目标是打造AI时代的安卓系统。到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这意味着阿里云算力投入将指数级提升。公司股价持续拉升涨超9%。吴泳铭
吴泳铭认为，超级AI云需要超大规模的基础设施和全栈。会上，阿里云还展示了超大规模集群、分布式训练、推理加速等能力，并首次展出单柜支持144个计算节点的高密度AI服务器和新一代高性能网络架构HPN8.0。同时，通义大模型7连发，在模型智能水平、Agent工具调用和Coding能力、深度推理、多模态等方面实现多项突破。在大语言模型中，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max全新亮相，性能超过GPT5、Claude Opus 4等，跻身全球前三。大会还宣布了一项重磅合作，阿里云和英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作。阿里云人工智能平台 PAI 将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。大会召开期间，阿里巴巴港股盘中续拉升涨超9%，续创2021年10月以来新高。
9/24.“中国版英伟达-摩尔线程科创板”-GPU芯片企业拟募资80亿元,IPO将于9月26日上会审议，A股“沾边”相关概念股已大涨：多只股票涨停，直接参股的和而泰强势录得4天3板，联美控股等多只间接持股公司也涨停。然而，多数相关公司持股比例极低且业务关联有限，市场非理性炒作风险较高。
9月23日，摩尔线程概念继续强势，和而泰（SZ002402，股价55.19元，市值510.4亿元）、联美控股（SH600167，股价8.73元，市值197.5亿元）涨停，初灵信息（SZ300250，股价26.29元，市值56.28亿元）同样涨停。
9/17.高盛：中国AI基础设施叙事重燃，企业级大模型Token消耗量暴涨，阿里是核心受益者;据Frost & Sullivan数据，中国企业级大模型的日均Token消耗量在2025年上半年达到了10.2万亿，较2024年下半年激增363%。高盛认为，阿里巴巴凭借其领先的模型能力、47%的中国公有云市场份额以及多样化的芯片供应，处于有利地位并具备国际化扩张的空间，高盛将阿里目标价从163美元上调至179美元，维持“买入”评级。
923.華為自信手握三大優勢 罕見高喊「3年追上輝達,彭博報導，華為公開承認其晶片在原始性能和速度方面，無法與輝達匹敵。因此，這家中國科技巨頭決定倚靠傳統優勢來迎頭趕上：強大的運算能力、網路和政策支援。
華為 18 日罕見宣布了一項三年願景，旨在削弱輝達在人工智慧領域的主導地位。輪值董事長徐直軍在「華為全聯接大會 2025」上激動地闡述了技術藍圖，將以每年一迭代的節奏，推出昇騰 950、昇騰 960 及昇騰 970 三代晶片。
這次罕見高調的宣傳，發生在美國總統川普與中國國家主席習近平通話的前一天。自從 2020 年因美國制裁而無法與輝達的主要晶圓代工夥伴台積電合作後，行事隱密的華為在推出多款新 AI 產品時，甚至連新聞稿都沒有發。
近年來，華為也未在其最新的智慧型手機中詳細說明處理器的技術規格，業界專家只能透過拆解裝置來一探究竟。
華為 18 日以一種宛如輝達新產品發表會的氣勢，大張旗鼓地宣傳其宏大計畫。徐直軍走上台，介紹了新一代的 AI 晶片，以及升級版的「SuperPod」設計。SuperPod 這個詞彙是借用輝達自己的「作戰手冊」，指的是一種整合了運算、儲存、網路、軟體與基礎設施管理技術的資料中心平台。理論上，這項技術能讓華為利用自行開發的「UnifiedBus」互聯協議，串聯多達 15,488 個昇騰 AI 晶片。這種方式大致等同於用人海戰術來壓倒敵軍。華為聲稱，其威力還透過晶片間更快的資料傳輸來進一步強化，速度號稱比輝達即將推出的 NVLink144 技術快上 62 倍。相較之下，輝達目前世代的 NVLink72 技術能連結 72 個 Blackwell 圖形處理器（GPU）和 36 個 Grace 中央處理器（CPU）。
9/17.哈啰Robotaxi获阿里巴巴战略投资：双方将携手共建智驾大模型及算力平台;9月17日，哈啰宣布旗下Robotaxi业务获得阿里巴巴集团战略投资。此次投资标志着双方将基于此前合作基础，进一步深化在智驾大模型、算力平台及Robotaxi等领域的全面合作，共同加速Robotaxi行业的商业化、规模化进程。未来，哈啰与阿里巴巴将基于Robotaxi实际运营场景和需求，联合研发极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术，加速实现Robotaxi的商业化，共同创建行业标杆产品。
双方将在商业互利的前提下，共建视觉、语音、语言等基础大模型以及智能座舱等垂直领域专用模型，并共同探索世界模型等前沿方向在自动驾驶领域的创新应用。
9/17.腾讯副总裁李强：腾讯全线产品接入大模型，B端、C端更好协同
9/11.社交-交易-AI，如何理解腾讯的“AI变现潜力”？
摩根大通预计，随着微信将交易功能与AI智能体和消费者洞察深度结合，腾讯有望在2030年实现高达4,260亿元的AI相关增量收入，带来10%-56%的盈利上行空间。核心逻辑在于，AI将极大提升微信生态内的流量转化效率，使腾讯在电商和本地生活服务领域的议价能力显著增强，进而占据商家线索生成预算的更大份额。
9/10.阿里巴巴今年減持12家公司股份 套現30億元今年8月底，翱捷科技披露，阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司計劃減持該公司股份（不超過3%）。目前，阿里網絡持有翱捷科技15.43%的股份，是公司單一第一大股東。8月6日至11日，杭州阿里巴巴澤泰信息技術有限公司減持了三江購物2%的股份，減持總金額為1.12億元，持股比例降至30%。這是「阿里系」今年在A股市場發出的第12筆減持。6月11日至8月1日，杭州阿里信投信息技術有限公司共減持了3%的美年健康股份，約套現5.73億元。另外，「阿里系」還減持了麗人麗妝、圓通速遞、美凱龍、奧比中光等公司股份。同時，按照申萬一級行業分類，「阿里系」減持的這12家公司分屬7個行業。其中，商貿零售行業有3家，醫藥生物、電子、計算機行業各2家，交通運輸、傳媒、汽車行業各1家
9/9.荣耀与阿里巴巴在杭州正式签署战略合作协议。荣耀终端股份有限公司CEO李健与阿里巴巴集团CEO吴泳铭共同出席并见证签约。双方将聚焦于AI生态、AI模型及能力、互联网商业生态等战略领域，开展全方位、多层次、体系化的合作，共同打造AI繁荣生态，为荣耀MagicOS用户带来更智慧、安全、便捷的用机体验。
9/5.在高盛大会上，百度披露：Apollo无人车跻身“全球前二”，国内明确领先;据百度披露，二季度商业化出行订单同比猛增148%。同时，公司企业云AI订阅收入增长50%，其从芯片到应用的全栈能力及显著的成本优势。至二季度，公司净现金达217亿美元。高盛认为，强大的现金储备为公司提供了极高的下行保护，AI与自动驾驶业务则带来结构性增长机会，维持百度买入评级，12个月目标价90美元。百度首席财务官何海建在高盛2025年亚洲领袖大会上透露，百度Apollo已成为全球完全无人驾驶商业运营数量前两大玩家之一，并在国内市场保持明确领先地位。据会议记录，百度管理层还表示，截至2025年6月，百度持有现金及等价物总计320亿美元，净现金达217亿美元，相对于330亿美元的市值提供了强有力的估值支撑。高盛认为，强大的现金储备为公司提供了极高的下行保护，而AI与自动驾驶业务则带来结构性增长机会，维持百度买入评级，12个月目标价90美元（百度美股ADR）/88港元（百度港股）
9/5.报道：小红书今年利润有望翻三倍至30亿美元;30亿美元的利润预期比Pinterest在2024年的收益高出约50%，同时远超Snap等竞争对手。Snap至今尚未实现完整财年盈利。媒体曾报道，小红书在近期交易中估值飙升至310亿美元。媒体曾报道，2024年小红书利润超10亿美元，而在近期交易中公司估值飙升至310亿美元。
9/2.綜合報導，中國三大外賣平台打價格戰，三巨頭獲利齊縮水，美團、京東、阿里巴巴最近公布業績顯示，今年第二季淨利潤分別年減 89%、50.8%、18%，據中媒《騰訊新聞‧潛望》粗略估算，這三家外賣巨頭為了補貼外賣和即時零售業務，在這一季合計少賺了超過 200 億元（人民幣，下同）。報導認為，三者的補貼雖然減弱但仍在持續，但從財報後表態來看，京東似乎已經打算放棄贏下戰爭，美團則陷入主營業務遭到質疑的「泥潭」，而阿里巴巴成為階段性獲得收益最大的玩家。
9/1.中國 A 股當前最炙手可熱的族群無疑是晶片產業，從晶片設計到代工領域均呈現全面爆發態勢，但寒武紀 (688256-CN) 、中芯國際 (688981-CN) 、華虹公司 (688347-CN) 三大產業巨頭上周末相繼發布重要公告，此舉恐對本周晶片及半導體類股，乃至整體大盤走勢產生深遠影響。作為本輪行情的領漲指標，寒武紀上周五8/29日,收盤後發布風險提示公告引發市場高度關注。這家中國AI晶片龍頭股價從7/10 日每股 530元人民幣起步，上周五飆升至1492 元，上周四8/28日盤中更一度逼近 1600 元大關，超越貴州茅台長期保持的A股「單價股王」地位，當日茅台收盤於1480元。
8/29.阿里Q2財報:营收2476.5亿元人民币增长2%低于预估2531.7亿元人民币，净利润大幅增长76%至424亿元;Non-Gaap净利润年降18%,至335亿元,利润下滑主要源于对“淘宝即时电商”业务以及在用户体验、用户获取和技术方面的投入。云业务收入增26%，淘宝闪购提振月活增25% ;上半年即时零售业务收入年增12%，阿里云收入年增26%，AI相关产品收入连续八季度实现三位数年增长。资本支出从去年同期约119亿元猛增至本季度的约387亿元。经调整EBITA年降14%至388亿元人民币。自由现金流录得188亿元净流出，而去年同期为174亿元的净流入。
调整后每ADS收益14.75元人民币，不及预估15.92元。
阿里电话会：AI芯片供给有B计划，重申3800亿资本支出，未来三年闪购和即时零售有望带来1万亿元新成交,管理层透露，淘宝闪购上线仅四个月，月度活跃用户已突破3亿，较4月之前增长200%，首阶段目标超预期完成。公司已为全球AI芯片供应及政策变化准备“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备，从而确保投资计划能够如期推进。
阿里巴巴公布的最新财报显示，二季度Non-GAAP净利润同比下降18%，但核心业务展现出强大韧性：云业务收入同比增长26%，淘宝闪购则成为驱动用户增长的最大亮点。管理层在周五晚间的财报电话会上披露，淘宝闪购上线仅四个月，月度活跃用户已突破3亿，较4月之前增长200%，首阶段目标超预期完成。订单量同样快速攀升，7月日均订单规模达到1.2亿单，8月周日均仍维持在8000万单水平。商户供给和物流能力也同步扩张：闪购活跃骑手数已增至200万，较4月增长三倍，未来三年内将有超过百万家线下品牌门店接入，带来约1万亿元闪购和即时零售新增成交。
云业务方面，阿里强调过去四个季度已累计在AI基础设施与产品研发上投入超千亿元人民币，正开始转化为业绩增长。二季度阿里云营收同比增长26%至333.98亿元，外部商业化收入中AI贡献已超过20%。
8/28.中科曙光上半年营业收入58.5亿元，年增2.4%；归母净利7.29亿元，年增29.39%；扣非净利润5.69亿元，年增55.20%。公司IT设备业务营收占比超90%，高端计算机产品毛利率达15.33%。液冷技术与AI算力深度融合，构建全产业链技术能力。公司持续推动液冷技术与AI算力的结合，推出第三代C8000浸没液冷解决方案，单机柜功率密度突破750kW，显著提升能效与空间利用率。同时，围绕国产加速卡推出DeepAI深算智能引擎，集成GPU开发工具套件、人工智能基础软件系统DAS及应用平台DAP，强化软硬协同优化，助力AI大模型训练效率提升，推动AI4Science等前沿场景落地。
重大资产重组启动，国产算力生态加速构建
最重要的发展动向是与海光信息的重大资产重组。2025年5月25日，公司与海光信息签署《吸收合并意向协议》，海光信息将通过换股方式吸收合并中科曙光。这一战略整合旨在实现芯片领域与整机及数据中心基础设施领域的优势互补，构建从芯片设计到算力服务的全栈能力。
这一重组具有重要的战略意义：一方面，将加速算力产业生态环境构建，提升与国际龙头企业的竞争能力；另一方面，通过产业链垂直整合和技术协同，有望显著增强公司的市场地位和盈利能力。目前国产算力生态建设正在加速推进，公司坚持在智能算力、先进存力、绿色算力等领域加大研发投入，推动技术创新和产品升级。在人工智能领域，进一步丰富"曙光AI大模型仓库"；围绕国产加速卡推出DeepAI深算智能引擎，让国产AI算力更适用、更好用。
8/27.美团Q2財報:营收年增11.7%，但低于市场预期;经调整净利年驟降89%至14.9亿元，大幅不及预期，营销开支大增51.8% ;在激烈外卖和即时零售价格战中，美团盈利部分被吞噬，经营利润暴跌98%至2.3亿元，经营利润率从13.7%骤降至0.2%，调整后净利润也年骤降89%至14.9亿元，远低于市场预期98.5亿元。从业务结构看，核心本地商业收入653亿元，年增7.7%，但经营利润率从25.1%跌至5.7%，本季度美团App的月活跃用户突破5亿，同时用户年均交易频次再次创史新高。
8/25.拼多多二季度財報:营收增速小幅放缓至7%，但得益于营销费用的控制，公司净利润降幅大幅收窄收窄至4%好于预期，营销费仅增长4.5%
，Non-GAAP净利润同比下降5%，至327.1亿元，大幅超过市场预估的223.9亿元。销售营销费用272.1亿元，年增4.5%，较一季度43%的增速大幅放缓。在电商竞争激烈的大环境下，拼多多选择加大对商家的支持投入，这既是对长期价值的押注，也是对短期业绩的考验。
8/21.快手Q2总收入350.5亿元，年增13%，经调整净利润56.2亿元，年增20.1%，宣派首次特别股息每股0.46港元，总额约20亿港元。电商GMV年增17.6%至3,589亿元，日活跃用户年增3.4%至4.09亿，均创史新高。可灵2025年全年收入预计比今年初目标翻倍。
8/19.泡泡玛特上半年净利大增近400%，美洲市场营收飙升11倍，毛绒产品收入激增1276.2%
泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%。毛绒产品收入同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。THE MONSTERS收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升
8/14.京东Q2营收年增22.4%至3567亿元，超预期，外卖驱动新业务收入飙升198.8%，但拖累整体盈利,该板块的运营亏损从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为负106.7%，是拖累集团整体利润的主要原因;净利润出现明显下滑，归属于普通股股东净利润62亿元，较去年同期126亿元下跌51%。14日，京东举行Q2绩后电话会。管理层重申长期投入决心，力求与核心业务协同增长。在竞争激烈的外卖市场，京东明确了其长期主义策略。管理层在电话会上表示，外卖和即时零售是公司的重要战略方向，目标是建立一个可持续五年、十年甚至二十年的商业模式，而非追求短期成绩。其差异化在于“品质外卖”模式。部分过度竞争行为“不可持续”，并扰乱了市场秩序，京东当前更专注于提升自身平台系统与用户体验，而非卷入价格战。管理层同时透露，外卖用户在京东商超等品类上表现出交叉购买行为，转化率持续提升。
8/14.微博Q2营收:年微增2%至4.448亿美元，广告收入年增2%,经营利润1.456亿美元增长8%,经营利润率33%；二季度月活跃用户达到5.88亿，日活跃用户达到2.61亿;非GAAP净利润1.432亿美元，每股收益0.54美元。
8/14.国家数据局：截至6月底日均Token消耗量突破30万亿，1年半时间增长300多倍】国家数据局局长刘烈宏介绍，2024年初，我国日均Token（词元）的消耗量为1千亿，截至今年6月底，日均Token消耗量已经突破30万亿，1年半时间增长了300多倍，这反映了我国人工智能应用规模的快速增长。
8/13.腾讯Q2电话会：拥有足够芯片用于AI训练和模型升级，在AI推理芯片方面有多种选择,
管理层表示，AI技术成主要驱动力，推动广告收入增20%，并整合进微信等产品。公司正积极布局AI，资本支出翻倍用于能力建设，但芯片进口和采购仍在审慎考量中，不会过度依赖GPU供应波动。AI成本可控，游戏业务强劲复苏，企业服务增长加速。
8月13日，腾讯控股召开二季度业绩电话会。当日公布的财报显示，腾讯Q2收入同比增长15%至1845亿元超预期，净利润同比增长17%。游戏业务强劲复苏，本土市场游戏收入同比增长17%。
8/7.传统业务承压，中国移动上半年营收年微降0.5%，净利润年增5% ;中国移动数智化转型显现成效，上半年数字化转型收入达1,569亿元，年增6.6%，移动云收入561亿元增长11.3%。传统业务持续承压：语音业务收入342亿元年降5.7%；无线上网业务收入1,955亿元，年降4.7%。
7/29.高盛最新研报深入分析了IP公司股价反应周期性规律模式,并总结出IP公司股价反应的三种典型模式，包括快速增长阶段、成熟阶段和多元化业务, 单IP火爆流行周期2-3年，平台化是出路，但建立完善IP平台的公司能够延长IP流行持续时间，平滑公司层面的收益周期，实现更可持续的股价表现。对于具持续剧集化或内容生成能力IP，周期可能更长。IP公司股价在高增长期更多受高频数据驱动而非盈利预期，在成熟阶段，则更多跟随盈利预期修正，而拥有多元化业务的公司则较少受单一IP周期影响。;高盛称，以中国市场为例，玲娜贝儿在2021-23年、酷洛米在2022-24年都遵循这一规律。高盛指出，IP公司股价在不同发展阶段呈现截然不同的反应模式，高增长期更多受高频数据驱动而非盈利预期，在成熟阶段，则更多跟随盈利预期修正，而拥有多元化业务的公司则较少受单一IP周期影响。针对泡泡玛特，高盛研报进行了详细的情景分析，认为泡泡玛特在最乐观的情景下长期收入潜力可达810亿人民币，相当于乐高水平。该行维持对泡泡玛特的中性评级，目标价260港元。另外，高盛还在研报中称，从市场规模来看，中国IP玩具市场潜力巨大。
7/28.Prosus对腾讯持股比例降至低于23%;Prosus更新开放式股票回购计划：在7月24日卖出腾讯控股72.69万股普通股，持股比例降低至23.00326%。7月25日，该公司又卖出40.52万股，持股比例降低至22.99883%。
7/23.阿里正式发布 Qwen3-Coder，这是其迄今为止最具代理能力的代码模型
Qwen3-Coder 拥有多个尺寸，其中当前最强大的版本为Qwen3-Coder-480B-A35B-Instruct。据阿里官方介绍，借助Qwen3-Coder，刚入行的程序员一天就能完成资深程序员一周的工作，生成一个品牌官网最快只需5分钟。
7/11.中國AI新創DeepSeek今年初聲稱低成本即可訓練出強大AI模型，震撼全球，未料，短短半年就跌落神壇。中媒披露，DeepSeek使用率從今年初的50%雪崩至3%，連原本預計今年5月要推出的新R2模型也難產。中媒《快科技》報導，很多人都已淡忘DeepSeek今年初問世時的輝煌景象，如今使用率從年初50%暴跌至3%，下滑態勢明顯。
7/7.外卖大战的硝烟还很浓烈，京东、美团等互联网大厂已在另一条“高频刚需”的战线上重兵集结——生鲜 。近期，京东七鲜与美团小象超市纷纷加速线下开店，这标志着一度偃旗息鼓的“新零售”概念，正卷土重来 。华尔街见闻了解到，京东计划在年底前完成京东七鲜在京津地区的全覆盖。与几年前相比，如今生鲜零售市场的局面已然不同：一方面，消费者在线上购买生鲜的心智已经养成 ；另一方面，各家重金投入的“30分钟送万物”即时零售网络，为线上线下的高效协同铺平了道路 。
6/21.泡泡瑪特Labubu神話破滅？小摩突撤「重點觀察名單」
6/20.Labubu跌落神壇，隨著官方1次超預期的發售，Labubu正經歷從數10倍溢價搶購，到二手價格一夜間腰斬，市場對泡泡瑪特的情緒也從狂熱追捧急轉為拋售，19日股價重挫5.33%，市值一夜蒸發708億元。
6/20.华为东莞今2025年开发者大会,发布HarmonyOS 6-鸿蒙6正式亮相！搭载智能体框架，加速AI生态布局;核心全面拥抱AI和Agent技术。小艺助手升级，支持视频通话；AI将更深入系统，自动完成修图等操作。首批50+鸿蒙智能体即将上线，已有超3000个应用加速鸿蒙化。新版互联架构也让开发者体验更丝滑。
余承东宣布，鸿蒙6开发者Beta版即日起面向开发者启动，首次引入鸿蒙智能体框架，将AI能力深度集成至系统底层。这是继去年推出全栈自研的鸿蒙5后，原生鸿蒙的第二个重要版本。新版本系统的核心升级集中在AI智能化体验方面。鸿蒙6搭载的智能体框架让应用从传统的"以用户指令为中心"转向"以用户意图为中心"，实现从被动响应到主动服务的质变。小艺助手新增视频通话能力，可实时对话并讲解眼前内容，系统AI修图功能基于50万+影像作品训练，提供一键构图等端侧处理能力。鸿蒙生态已进入飞轮加速阶段，余承东透露，目前超过3万个应用及元服务正在加速开发中，覆盖政务、医疗、工业等近20个行业。注册开发者数量突破800万，首批50+鸿蒙智能体包括微博、喜马拉雅、京东等知名应用正在开发中。据第三方报告显示，鸿蒙生态面临百万级人才缺口，相关开发者2024年平均薪资涨幅达43.1%。
6/19.中國一年之中最大的618購物節活動已於週三晚間悄悄劃下句點，此次購物節從5月13日就啟動，希望能透過拉長時間以及折扣等促銷活動來刺激買氣，卻未能激起消費熱情，相關購物平台均未公布整體銷售數據。618購物節原本是中國電商巨擘京東創辦的單日購物活動，如今已吸引所有電商平台加入，銷售期也持續拉長，今年京東和阿里巴巴甚至從5月13日就開始拉開購物節序幕。
5/9.超过谷歌搜索，成本猛降80%！阿里开源创新大模型搜索引擎;ZeroSearch，这是一种无需与真实搜索引擎交互即可激励大模型搜索能力的强化学习框架。它利用大模型预训练知识转化为检索模块，能动态控制生成内容质量。在多个问答数据集上，其搜索能力超过谷歌搜索，且成本大幅降低。
5/26.对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成影响，美团CEO王兴回应称美团“将不惜代价赢得竞争。”由于“不知道新进入者的不理性竞争会持续多久”，因此“无法给出第二季度和今年剩余时间的准确财务指引，但美团将继续捍卫其市场份额”。美团此前公布的2025Q1财报显示，公司营收、净利均显示强劲增长。总收入达到866亿元人民币，同比增长18.1%，经营溢利同比大幅增长102.8%。核心业务利润率大幅提升，新业务亏损收窄显著。
5/23.20cm涨停！昆仑万维发布天工超级智能体，Deep Research能力全球第一，超越OpenAI和Manus
天工超级智能体主打"AI版Office"。它构建了由"5个专家智能体"+"1个通用智能体"组成的垂直专业系统。专家智能体专注于专业文档、PPT、表格、播客和网页生成，通用智能体接入了数十个MCP、能处理多模态创意任务。天工能提供媲美OpenAI的deep research能力，成本却只有后者的40%。天工发布仅三小时，昆仑万维就公告因用量过大得采取限流。
5/14.三年最快增长！腾讯控股Q1营收同比增加13%，王者荣耀流水创新高，AI产生实质性贡献
腾讯一季度財報:营收1800亿元人民币年增13%，调整后净利年增11%。AI能力对效果广告、长青游戏等业务产生积极贡献，《王者荣耀》《穿越火线手游》流水创新高。公司加大对“元宝应用”与微信内AI的投入。公司一季度资本开支付款230亿元，主要用于支持AI相关业务发展。
一季度財報:营收1800亿元人民币，预估1756亿元人民币，年增13%，季增4%;净利478亿元人民币，预估516.9亿元人民币，年減-7%；调整后净利润613亿元人民币，预估596.8亿元人民币,年增11%；营业利润575.7亿元人民币，预估592亿元人民币，年增12%;毛利率56%年增3百分点。
腾讯控股公告称，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献：“我们亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。我们相信，在AI战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杆杆，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。我们预期，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。”2025年至今，腾讯股价上涨超过20%。腾讯港股今日上涨2.96%至521港元/股。
5/14.京东外卖业务发展迅猛，日单量接近2000万。京东首席执行官许冉在电话会上强调，中国外卖市场规模庞大，“完全容得下多个平台”，而市场上仍有大量未被满足的需求。她还表示，外卖战略深植于京东生态系统，短期投入后将寻求长期协同效应，现阶段更关注用户体验。一季度，京东拿出了一份亮眼的业绩报告：营收、净利润双双超预期，核心零售业务盈利能力增强，包括外卖业务在内新业务收入大增。
5/6.据知名科技记者马克·古尔曼5月6日透露，“难产”的苹果AI国行版,有望在iOS 18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能，背后由阿里和百度提供技术支持。消息称，百度的文心一言大模型将作为国行版苹果AI的核心云端智能引擎。与此同时，为确保AI内容符合国内法规，苹果还将引入由阿里提供的审查机制，对AI生成内容进行本地合规审核。
5/2.美國2日起對來自中國、800美元以下小額包裹，徵收其申報價值的120%關稅或每件100美元。華爾街日報報道，中國電商巨頭SHEIN及Temu的一些商品價格上漲40%至100%，Temu從中國直接發貨的商品基本已經消失。
4/30.DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿;DeepSeek今日于AI开源社区Hugging Face上发布了一个名为DeepSeek-Prover-V2-671B的新模型。据悉，DeepSeek-Prover-V2-671B 使用了更高效的 safetensors文件格式，并支持多种计算精度，方便模型更快、更省资源地训练和部署，参数达6710亿，或为去年发布的Prover-V1.5数学模型升级版本。在模型架构上，该模型使用了DeepSeek-V3架构，采用MoE（混合专家）模式，具有61层Transformer层，7168维隐藏层。同时支持超长上下文，最大位置嵌入达163840，使其能处理复杂的数学证明，并且采用了FP8量化，可通过量化技术减小模型大小，提高推理效率。
4/30.股价新高之际，有股东抛售1亿美元泡泡玛特;(以每股192.95港元价格抛售了约410万股股票，较周二收盘价折价约2.5%，套现1.01亿美元。这一消息点燃了担忧情绪，泡泡玛特今日一度跌3%)
4/30.小米首个开源推理大模型发布:「Xiaomi MiMo」，联动预训练到后训练，全面提升推理能力。在数学推理（AIME 24-25）和 代码竞赛（LiveCodeBench v5）公开测评集上，MiMo 仅用 7B 的参数规模，超越了 OpenAI 的闭源推理模型 o1-mini 和阿里 Qwen 更大规模的开源推理模型 QwQ-32B-Preview。
在相同强化学习(RL)训练数据条件下，MiMo-7B在数学和代码领域展现出的强化学习潜力明显领先于业界广泛使用的其他模型，包括DeepSeek-R1-Distill-7B和Qwen2.5-32B等知名强化学习起步模型。
4/30.TikTok加速全球电商布局
4/29.最强开源模型！阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、多语言、便于Agent调用,Qwen3来了，DeepSeek R2还远吗？阿里周一发布并开源通义千问3.0（Qwen3）系列模型，并称其在数学和编程等多个方面均可与DeepSeek的性能相媲美。与其他主流模型相比，Qwen3还显著降低部署成本。阿里:Qwen3无缝集成两种思考模式，支持119种语言，便于Agent调用。
4/29.京东方Q1业绩实现双增长：净利润大涨64%，研发投入持续提升
京东方Q1財報:营收506亿元年增10.27%，归母净利16亿元年增64%，扣除非经常性损益后净利13.5亿元年增126.6%，核心业务盈利能力显著提升;经营活动现金流净额137亿元，年减15.3%，不过依旧保持良好资金实力；研发投入续加码：Q1研发费用30亿元年增10.58%，占营收5.96%；新一轮回购启动：4/18日审议通过回购部分社会公众股份计划，旨在增厚每股收益、维护公司价值；股权激励进展顺利：2020年股票期权与限制性股票第三期解除限售条件达成，涉及667名激励对象。可解除限售的限制性股票数量为 89,096,540 股，占公司目前总股本的 0.2367%。本次解除限售的限制性股票上市流通日2025年4/ 29
4/27.百度創辦人吐槽DeepSeek「貴又慢、幻覺率高」
4/24.潮玩巨头泡泡玛特,港股周二大涨近7%，过去一年涨425.8%。随IP衍生品市场爆发式增长，花旗认为，泡泡玛特擅长IP孵化和变现，并积极拓展全球市场，有望持续保持强劲增长势头。
Q1財報:營收年增:1.7倍(165%-170%),美洲市场年增9倍(895%-900%),欧洲市场年增600%-605%,海外市场增速475%-480%,亚太地区(不含中国)增长345%-350%。中国市场年增95%-100%;正处于前所未有的高速增长期。中国市场增长95%-100%，中国市场渠道分析：线下渠道同比增长85%-90%，线上渠道表现更佳，增长140%-145%。
4/23.金山办公Q1財報:营收年增6.2%，净利润年增9.75%，受信创2025年新采购流程影响，WPS软件业务收入2.62亿元年降20.99% 。传统个人业务稳步增长，WPS 365表现亮眼。
4/17.字节发布豆包1.5深度思考模型！能看图思考，数学推理能力追平OpenAI o3-mini-high;豆包1.5深度思考模型总参数达到200B，但激活参数仅为20B，兼具性能与效率。在数学推理 AIME 2024 测试得分中，该模型追平OpenAI o3-mini-high，编程竞赛和科学推理测试成绩也接近 o1。
4/11.字节跳动2024年:年收入大增29%至1,550亿美元,年净利润增长6%至330亿美元;国际营收收入390亿美元增速63%。
4/10.花旗对阿里云AI发展持乐观态度，维持“买入”评级。整体估值基于2026财年淘宝天猫业务净利润的10倍市盈率，2026财年云智能集团收入的5倍市销率，以及对合并业务板块(不包括淘宝天猫、云和N+业务)的2.0倍市销率。
3/26.真实世界的AI战场：为何全球顶尖企业纷纷选择与阿里合作？AI的终极战场不在象牙塔，而在烟火气十足的真实世界。
这无疑又是一次全球领先企业对阿里AI技术实力的重要认可。国内三大电信运营商的中国移动也与阿里签署战略合作协议，双方将基于云、算力、大模型等新势能共建AI产业新生态。这些市场风向标企业的选择，不仅体现了对阿里"AI+云"技术实力与商业模式的双重认可，更凸显了阿里在产业AI时代的独特价值定位。随着这些行业龙头企业纷纷与阿里展开AI合作，市场对阿里AI商业化进程也给予更高期待。硬AI曾在文章中论述，当阿里巴巴AI和云计算资本支出(Capex)成为资本市场焦点时，中国科技股才会迎来真正的AI主题行情。现在越来越多行业头部公司开始落地AI合作项目，标志着商业化正在加速，AI主题投资逻辑正在从概念走向实质这一更深层次发展阶段。对阿里来说，AI驱动战略及未来增长前景也随之进一步清晰。
阿里在AI时代的优势阿里巴巴之所以能在AI领域的市场份额增长和技术突破，并吸引众多行业巨头的青睐，并非一蹴而就，而是源于其长期的技术积累和对行业发展方向的前瞻布局。其AI实力的基石，可以概括为最早拥抱开源、坚定不移地推行“AI+云”战略以及对大模型的早期且持续的探索。这也转化成了阿里在AI领域的三大关键优势：一是坚持开源，促进技术生态发展；二是AI与云计算深度融合，形成技术协同和增长飞轮；三是在大模型时代来临前就已积累了丰富的计算资源与数据处理能力。第一，早在人工智能技术发展的初期，阿里巴巴就展现出拥抱开放的姿态，积极投身开源社区，贡献并受益于开源生态。其开源的通义千问（Qwen）系列大模型，凭借卓越的性能和广泛的应用场景，已成为全球最大的AI开源模型家族之一，衍生模型数量超过十万个。今年以来，阿里先后发布了Qwen2系列模型、QwQ-32B推理模型以及Wan2.1视频生成模型，技术实力不断获得验证。尤其值得一提的是，Qwen2.5-Max模型在多项基准测试中表现突出，与DeepSeek等头部模型比肩，证明了阿里在AI基础设施和算法研发上的全面实力。
第二，在战略层面，阿里巴巴很早就确立了“AI+云”的核心发展方向，将人工智能视为其云计算业务的核心驱动力。阿里云作为亚太地区领先的云计算服务商，为AI的研发、训练和推理提供了强大的计算能力。2月24日，刚发布完AI相关收入连续六个季度同比三位数增长的超预期财报后，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，将在未来3年投资3800亿元升级云计算与AI基础设施，这是阿里过去十年在该领域投入总和的两倍多。AI技术的爆发式增长背后，云计算的重要性被空前放大。坐拥全球第四大、亚洲第一的云计算服务商，阿里不仅提供强大的算力支持，而且在自主研发的基础模型Qwen上持续取得突破。同时，阿里也将更多注意力投放在B端企业的深度融合，构建一个更具场景和生态化的AI应用版图。
第三，阿里的AI战略正从数字世界向物理世界拓展。正如英伟达CEO黄仁勋所说：AI的终极目标是物理AI，实现从软件到硬件、从虚拟到现实的跨越。如今，阿里的合作伙伴更多了实体产业的龙头，如汽车制造商、电信运营商等，这些合作恰恰是AI与物理世界结合的最佳场景。真实场景里的复杂问题，不断倒逼模型进化，更贴近业务需求，形成了“以客户需求反哺AI模型”的飞轮机制。最近发布的Manus智能体就是这一思路的体现。它能够理解复杂指令，并自主规划、执行任务，代表了AI从单一功能向综合能力的演进。通过与行业伙伴的深度合作，阿里正加速推动这一演进过程。
AI发展的下一阶段：AGI视野;随着资本支出投入增加，大模型迭代加速取得领先地位，市场关注点正在转变。例如高盛在近期报告中指出，市场将逐步转向关注AI Agent和AI应用的进展。
3/28.群核科技近发布空间理解开源模型SpatialLM登上全球最大AI开源社区HuggingFace趋势榜第二位。当前该榜单前三家分别为Deepseek、群核科技SpatialLM、通义千问Qwen2.5-Omni，都与杭州密不可分。
SpatialLM由数百万照片级真实RGBD渲染图片，约10万高质量物理正确的3D室内空间训练而成，加速了机器人对空间理解的进程。群核科技称，SpatialLM模型开源后，将为像具身智能领域的企业或机构科研团队提供一个空间认知理解的基础训练框架。尤其是对那些不具备模型开发能力具身智能企业，可基于SpatialLM模型进行微调，降低具身智能训练门槛。
“同时，SpatialLM模型与去年群核科技发布的空间智能解决方案SpatialVerse之间，形成从空间认知理解到空间行动交互的具身智能训练闭环。”群核科技介绍，这些基于SpatialLM模型生成的一个个结构化场景又可泛化生成亿万级新场景。相当于形成一条 “现实—虚拟—现实”的闭环路径，让现实世界成为“数字道场”的原料来源，这不仅让SpatialVerse的数据更多样，同时还能缩小仿真与现实之间的“差距”。
3/26.知乎2024年第四季度营收年降24.5%，首实现盈利，主要归功于其在成本控制方面的进步。毛利率扩大至62.9%，较去年同期的59.1%上升3.8个百分点。2024年Q4业绩：总营收8.59亿元年降24.5%；净利润首次转正，达8640万元人民币，同比扭亏；毛利率：扩大至62.9%，较去年同期的59.1%上升3.8个百分点。2024全年，知乎收入35.989亿元，同比下降14.3%。全年亏损大幅收窄79.9%至1.69亿元
3/26.商汤2024年財報:总收入人民币37.7亿元年增10.8%；其中，生成式AI收入突破人民币24.04亿元年增103%，这是生成式AI连续两年以三位数增速增长，生成式AI占集团收入比亦由2023年34.8%进一步提升至63.7%;集团亏损净额人民币43亿元，年缩窄33.7%;集团毛利人民币16.2亿元，毛利率为42.9%。
3/25.快手Q4营收年增8.7%至353.84亿元，净利润年增7.8%,短视频电商GMV增长超50.0%， 用户规模保持稳健增长。可灵AI独立App正式上线，自开始货币化至2025年2月，累计收入超过1亿元。
3/24.腾讯QQ正式对外宣布，因运营策略调整，QQ短视频业务自2025年4月2日起（若遇特殊情况可能延后调整），不再支持用户发布个人作品和浏览他人的作品等体验。用户过往的短视频作品将自动保存至QQ空间
3/22.美团电话会全文：全面进军AI、看好中东市场高利润率、骑手社保试点今年二季度启动
美团通过自研大模型 “龙猫”显著提升员工生产力，实现27%新代码由AI生成，BD团队工作量降低44%，AI客服效率提升超20%，计划今年推出覆盖所有服务的AI助手，拓展机器人和自动驾驶领域。海外业务上，美团旗下品牌Keeta在沙特六大城市开展外卖业务，在中东等市场，平均订单价值远高于中国，用户更愿意为服务付费，外卖业务的利润率也高于国内。
21日，美团第四季度财报:收入年增20%，净利润62亿元，年增180.7%，但季降51.6%。新业务亏损进一步缩窄，公司加快海外市场探索，将Keeta扩展至沙特阿拉伯所有主要城市。
Q4核心业务强劲，新业务亏损收窄，净利润同比增长180.7%。周五中概股普跌之际，美团ADR收跌5.11%。
AI方面，美团明确表示，面对AI技术的颠覆性变革，公司采取主动进攻策略，而非被动防守。管理层认为美团在AI时代将成为数字世界与物理世界的桥梁，AI战略建立在三个层次：
工作场景应用：公司部署自研大语言模型 “龙猫”提升员工生产力。AI客服效率提升超20%，客户满意度提高7.5个百分点；AI销售助手为BD团队收集更新120万家商家信息，工作量降低44%；27%新代码由AI编程工具生成。
产品应用：为商家提供智能店铺设计、信息增强等工具；为消费者打造餐厅助手、旅行助手等AI服务，计划今年推出覆盖所有服务的AI助手，打造“免费私人助理”。
构建自研大模型：持续投入增强自研大语言模型 “龙猫”，加大资本支出。目前 “龙猫”效果与国内顶级模型相当，API调用量从去年年初的10%增至68%。
管理层还透露，公司在AI领域今年已投入"数十亿元"用于GPU资源，并计划进一步扩大投资。同时，美团也在探索AI在机器人和自动驾驶领域的应用，将无人配送与AI技术结合。海外业务方面，管理层首次详细介绍了美团海外品牌Keeta在沙特阿拉伯的表现，Keeta已在沙特阿拉伯六个主要城市开展外卖配送业务。管理层对Keeta的长期盈利能力表示信心，认为中东市场平均订单价值高、用户付费意愿强、外卖业务利润率高于中国市场，长期具有明确的盈利路径。
外卖业务方面，尽管外卖业务增长率因基数较高有所放缓，管理层仍对按需配送业务持乐观态度。美团指出，新用户初始购买频率和ARPU值高于早期用户。现有用户订单频率增加，“拼好饭”等供应创新能提高整体效率。
3/21.李开复：中国大模型未来大概率只剩下三家:分别是DeepSeek、阿里巴巴和字节跳动。李开复表示，中国大模型行业的竞争仍十分激烈，目前DeepSeek势头最猛，字节则凭借用户群体和变现渠道占优。
3/21.美团高管在财报电话会议上表示，将建立自己的内部人工智能模型。
3/21.Manus的国内产品Monica在京完成生成式人工智能服务登记:北京市经济和信息化局党组成员、副局长、新闻发言人刘维亮表示：“目前，我市已备案105款大模型产品，数量全国第一；智能体创新提速，最近爆火出圈的Manus的国内产品Monica在京完成生成式人工智能服务登记。”刘维亮称，豆包大模型对齐GPT4.0水平，智谱首发支持生成汉字的开源文生图模型，Kimi的200万字上下文能力领跑行业，生数科技发布国内首个文生视频模型Vidu，快手可灵大模型支持生成时长3分钟、分辨率1080P高清视频。
3/20.拼多多第四季度营收1106.1亿元人民币，同比增长24.4%，调整后净利润298.5亿元人民币，同比增长17%。增长主要得益于在线营销服务和交易服务的强劲表现。
3/20.腾讯高管称，资本支出主要用于采购GPU，并带来高回报。随着DeepSeek技术突破，GPU资源利用效率提升，无需按原预期大规模增购GPU。AI增强技术提升广告主投资回报率，助力腾讯广告增长率超行业水平，同时AI亦助力游戏业务，去年底递延收入（游戏为主）同比增长高双位数，预计在今明年逐步转化为报告收入。AI成重点投资领域，同时会兼顾股东回报。
19日腾讯发布去年四季度及2024全年财报，财报显示，腾讯Q4净利润同比增90%，全年资本支出年暴增221%创新高。
广告业务:公司广告增长率超越行业平均水平，部分原因是腾讯的AI增强技术为广告主提供了更高的投资回报率ROI。
游戏业务:去年年底，公司递延收入（主要来自游戏业务）年增高双位数，预计在2025年上半年、下半年及2026年部分时间逐步转化为报告收入。今年春节期间，公司五款最高收入游戏日活用户数同比上升，显示游戏受欢迎，是积极的领先指标。游戏业务将从AI技术增强中直接和间接受益。
电商战略方面，小程序商店是腾讯长期战略方向。如红包礼品功能，很多人用该功能给朋友送礼，朋友会输入自己的收货地址，这实际上帮腾讯完善了配送地址图谱，而且让许多已经输入地址的用户更容易完成交易。
AI:可在微信和QQ中部署AI代理，未来大模型竞争中，腾讯优势之一在于微信用户日均使用时长、打开应用频率都很高。其次，微信内活动丰富，涵盖社交、娱乐、学习等，AI代理可深度融入小程序生态系统，满足用户多样化需求。
资本配置:AI是重点投资领域。既要投资于未来如AI，同时也要股息和股票回购为股东提供当期回报。今年已宣布将支付410亿港元股息，股票回购从去年年1000亿港元减至800亿港元，留200亿港元缓冲，根据实际情况决定是否进一步投资AI。
3/18.小米集团总裁卢伟冰在2024年业绩会:小米将投入总研发经费1/4，约70至80亿到AI中。
“长期来看，AI、OS和芯片三项被列为小米核心技术。短期来看，小米要做好AI基建，开发语言大模型、多模态大模型等AI技术，搭建AI大模型落地的应用场景，比如超级小爱、智能座舱、智能驾驶等，小米内部也会利用AI技术进行内部提效。”预期2025年汽车业务毛利率大于等于Q1的毛利率。目前小米汽车业务还处于大投入阶段，在核心技术研发、多车型开发、工厂建设、智驾技术投入等诸多方面均有布局，此外，还有一些暂不方便披露的投入。另外，目前小米内部对汽车业务没有非常明确的盈利时间表要求，但会努力改善该业务的盈利情况。卢伟冰还表示，目前中国智能手机市场竞争格局相对稳定，各大厂商的市场份额非常接近，但未来三到五年会逐渐分化，头部品牌会越来越强，小米的目标是每年提升1个点的市占率。
卢伟冰还提到，在“人车家全生态”战略协同下，汽车帮助小米品牌实现明显破圈，小米15 Ultra累计到3月17日销量同比增长80%。小米集团Q4财报显示，公司营收首次单季度突破千亿大关，汽车业务毛利率20.4%，今年冲刺35万台交付目标。雷军表示，这是小米史上最强年报。
3/5.价值投资大佬默默下载DeepSeek，医药基金经理深夜晒Python学习笔记，消费研究员报名“人工智能路演”，宏观老将被迫钻研全球算力缺口。同时期，踏准潮流的公募基金业绩开始猛然大涨。开年至今仅仅两个多月，收益排名最高的基金涨幅已经超过72%，收益率最高的指数基金（科技类）也超过35%
3/5.小米“一夜成神”：万亿从何来，到哪去？分析认为，当前小米公司市值达万亿，主要是市场对小米汽车业务预期的核心逻辑发生变化：估值定价从短期视角切换到了中长期视角。飙向万亿港币的估值过程中，汽车贡献了一半的增量。要超过当前估值空间，可能需进一步乐观情景演绎，如YU 7发布后复制SU 7的成功，订单完全无侵蚀，订单海量积压。
3/4.上交CVPR满分论文数据蒸馏技术，直接把GPU显存“砍掉”300倍(AI寒武纪);NCFM的GPU显存占用降低了300倍以上，训练速度提升了20倍，仅用2.3GB显存就在单张NVIDIA 2080 Ti GPU上成功完成了CIFAR-100的无损蒸馏。给大家分享一项在计算机视觉顶会CVPR 2025上被接收的重磅研究，来自上海交通大学，上海人工智能实验室等机构，论文名为 《Dataset Distillation with Neural Characteristic Function: A Minmax Perspective》（基于神经特征函数的数据集蒸馏：一个 Minmax 视角）
3/2.美中科技戰惡化，根據《華爾街日報》引用知情人士報導，中國政府相關部門正指示該國頂尖人工智慧企業家和研究人員避免前往美國，因為當局擔心出國的中國人工智慧專家可能會洩漏有關國家進步的機密資訊或遭美拘留。
2/12.在中國人工智慧新創公司DeepSeek騰空出世後, 引發華爾街股市大跌，人們對阿里開發自己AI服務和平台的樂觀態度，阿里股價創3年新高 公司宣布投資524億美元於雲端與AI基礎建設,讓它再次成為投資者的寵兒，也為這家在多年監管打壓後幾乎陷入默默無聞的電子商務巨頭注入新活力;中國AI狂熱，自1月13日股價觸低點來，阿里在香港上市股票已飆升46%，市值擴大近870億美元，超過恆生科技指數同期25%漲幅。阿里成為今年新年來中國大型科技股中表現最好股票，表現超越競爭對手騰訊、百度和京東。
2/22.字节跳动的估值已超过4000亿美元，至少三家投资者重新评估了其价值。软银的愿景基金、富达投资和普信集团分别将字节跳动的估值调高至4000亿美元、4100亿美元和4500亿美元以上，均大幅高于2022年7月的低点2750亿美元。AI业务是估值上涨的重要因素，字节旗下“豆包”吸引了大量活跃用户，早期视觉理解模型成本比行业平均低85%，同时中国科技股回暖也为估值提供了支撑。
2/22.元宝反超豆包，高盛一周前预判：“AI基建看阿里，AI应用看腾讯”今日，腾讯旗下首个AI原生APP元宝超越豆包，升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二。高盛认为，中国互联网行业的竞争格局正逐渐分化为两大阵营：AI基建和AI应用。其中，阿里巴巴凭借其强大的云服务基础设施，成为AI基建的关键参与者；而腾讯则凭借其在C端应用的强大生态和用户体验，成为AI应用领域的核心受益者。
2/22.高盛上调小米目标价，看好小米最终会是AI赢家;高盛认为，小米凭借其在AI技术上的持续投入和“人×车×家”生态战略的推进，通过构建操作系统级别的AI代理——小爱同学和全球最大的AIoT生态系统，有望在AI时代脱颖而出。高盛将小米12个月目标价从38港元大幅上调至58港元，较周五收盘价高12%以上。
2/21.恒生指数公司公布季检结果，恒指成分股未发生变动，恒生科技指数调入腾讯音乐、地平线机器人，剔除东方甄选、众安在线。恒生中国企业指数纳入中通快递、百济神州，剔除中国生物制药、李宁。
2/21.-上汽与华为签署深度合作协议
2/21.阿里Q3財報:营收增速创逾一年来最快，资本开支大增，核心业务加速增长，淘天收入增快，阿里云收入重回双位数增长，增幅创约两年来最大，AI相关产品收入连六季度保持三位数增长。美股盘前涨超6%。
阿裡2025财年Q3财报:主财务数据:营收2801亿元人民币年增8%，预估2773.7亿元人民币;净利润464亿元年增333%。主因经营利润增,轉投資市值计价变,及权益法核算投资损益增與被公司投资减值增抵销。经营利润为人民币412.05亿元年增长83%。主因无形资产减值减及经调整EBITA增所致;调整后每ADS收益21.39元年增13%;资本开支大增至318亿年增80%,自由现金流人民币390亿元年降31%。主对云基础设施投入增，部分被其他营运资金变动所抵消。
业务营收：淘天集团收入1360.9亿元年增5%,其中,客户管理收入年增9%達1007.90亿元，主要由线上GMV增长和Take rate提升驱动; 阿里云：收入317.42亿元年增长13%,国际数字商业集团：收入年增32%至377.6亿元，主由跨境业务强劲表现所带动。菜鸟集团：收入为人民币282.41亿元年降1%。本地生活集团：收入年增12%至人民币169.88亿元，由高德和饿了么整体订单增长，及市场营销服务的收入增长所带动。大文娱集团：收入54.38亿元，年增8%。
2/20.阿里财报电话会：近期将发布深度推理模型，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和
CEO吴泳铭:阿里将于近期发布基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。面向未来，阿里巴巴将继续专注三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品。未来三年，阿里将围绕AI战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。目前，Qwen的全球衍生模型已突破9万个，全球排名第一。
2/21. DeepSeek下周举办“开源周”：做到源代码开源的真正开源
2/20.阿里巴巴在中金公司H股的持股比例从10.66%降至6.85%
2/20.B站去年Q4首次实现季度盈利，全年营收同比增19%，美股盘前涨近7%;哔哩哔哩续提升商业化效率，Q4移动游戏和广告业务营收分别年增79%和24%，带动毛利率提升10个百分点至36.1%。
Q4财報:营收77.34亿元人民币（10.60亿美元）年增26%，市场预期76.4亿元,(全年268.3亿元年增19%);毛利润27.88亿元(3.82亿美元）年增68% (全年87.74亿元-12.02亿美元年增61%;毛利率36.1%(全年32.7%,2023年Q4:26.1%,2023年24.2%);净亏损:0.89亿元,去年同期净亏损12.97亿元(全年人民币13.64亿元，同比收窄72%);经调整净利润4.52亿元,去年同期亏损5.56亿元；(全年净损3.9亿元,年收窄99%)。经调整后eps 1.08元,市场预估0.97元；日均活跃用户：Q4日活用户为1.030亿，去年同期为1.001亿，用户日均使用时长99分钟，同比增长4%。
2/18.百度Q4营收同比微降，智能云营收大增26%，预计2025年AI投资带来更显著回报 2024年总营收达1331亿元，归属百度核心的净利润达234亿元，年增21%。2024年12月，文心大模型日均调用量达16.5亿；四季度，智能云营收同比增长26%。
百度Q4人工智能转型初见成效，智能云营收同比强劲增长26%，公司预计2025年人工智能投资将带来更显著回报。然而核心业务扩张陷入停滞。
2/18.民生证券:DeepSeek真实的训练、推理成本不应低估。其针对算力生态的底层进行优化，有望进一步激发国产算力潜能，成本的优化也是促进AI推理普及的重要动力。降低AI行业进入门槛与成本，长期看将推动总需求上升而非下降。
《Deepseek是“算力屠夫”还是“新春红包”？》，明确提出观点：Deepseek是“新春红包”而非“算力屠夫”，算力景气度依然长期上行。英伟达底部至今涨幅超20%，近期微信接入DeepSeek等事件也进一步验证了我们的判断，模型算力效率突破，从更长的周期来看，恰恰会加速AI的普及和创新，带来算力需求更大量级提升。
2/16.重估腾讯！“微信+Deepseek”—AI Agent的第一步:腾讯的重估基本上能分为三个逻辑，第一是类比Meta在美股的逻辑；第二是类比阿里云这几天的重估；第三是AI Agent的星辰大海.
**2/16.中国核心科技资产—互联网、手机、智能车/电车，与上轮AI叙事毫无关系。而微信+DS，甚可能强于Meta+自己的Llama。当行业核心从模型和基建，转移到应用，产品创新力和商业模式创新。
2/16.腾讯回应微信接入DeepSeek：搜索不使用用户信息隐私
2/16.微信接入Deepseek的折旧成本远低于接入OpenAI等效模型的成本，这意味着在多数2C场景下，产品试错成本大大降低，可以覆盖更多的客户。分析认为，未来微信Agent不仅是个提高效率的工具，更多还是一个构建内容生态和工具生态的抓手。
2/14.阿里蔡崇信13日回應蘋果合作傳聞稱「他們很挑剔，我們很幸運」,蔡崇信是阿里共同創辦人與董事會主席,在世界政府峰會表示，領先AI模型不斷變化，新模型迅超越舊模型，是一場持續競賽。蔡崇信認為，AI社區該優先考慮通過 AI應用解決現實世界問題並創造經濟價值，而非只追逐越來越大、越來越複雜模型。他也指出，DeepSeek 在成本節約方面創新，並倡導開源AI作為一種民主化的力量，使更廣泛的群體能參與到AI開發和創新中來，而不僅僅局限於少數幾家在計算基礎設施上投入鉅資的科技巨頭。
1/29.中國 AI 大型語言模型 DeepSeek 話題還在延燒，阿里雲在大年初一發布「通義千問」旗艦版模型 Qwen2.5-Max，並宣稱在指令模型版本性能測試中，全面超越了目前全球領先的開源 MoE 模型及最大的開源稠密模型，例如去年 12 月公布的 DeepSeek-V3 模型。根據微信公眾號「阿里雲」消息，Qwen2.5-Max 模型是阿里雲通義團隊對 MoE 模型的最新成果，預訓練資料超過 20 兆 tokens。新模型展現出極強勁的綜合性能，在多項公開主流模型評測基準上錄得高分，全面超越了目前全球領先的開源 MoE 模型以及最大的開源稠密模型。
1/24.2024.AI应用元年各大互联网巨头、大模型厂商集中火力争夺AI时代流量入口，纷推独立AIGC APP，已有三大AI原生APP冒头，但属于AI时代超级应用尚未诞生。QuestMobiler近报告:排名前三综合类AI原生APP为字节旗下豆包、月之暗面Kimi、百度文小言，月活跃用户规模分别为7523万、2101万、1224万，2024年全年的复合增长率分别增长21.2%、69.4%、4.7%。目前来看，AI原生APP“三强格局”已经形成，这三大APP已然包揽了80%的流量。到2024年12月，AI原生APP整体月度活跃用户已突破1.2亿，但其它排名前十的综合类AI原生APP，月活量也只有大概两三百万，包括昆仑万维的天工、智谱清言、讯飞星火、腾讯元宝、阿里通义等。QuestMobile指出，综合类AI原生APP由于主打解决用户大部分场景需求目标，容易出现口碑两极分化，导致活跃率、卸载率表现不佳。虽然已与其它AI原生APP拉开差距，不过，和微信、抖音、微博等动辄数亿的国民级应用相比，前三大AI原生APP也还远称不上是超级应用，三强地位也并不稳固。豆包无疑已在这轮AI原生APP竞赛中暂拔头筹，而占据先发优势文小言却已显现出后续增长的乏力。
1/23.字节启动AGI长期研究计划，代号Seed Edge(字节豆包大模型团队已在内部组建AGI长期研究团队，鼓励项目成员探索更长周期、不确定的和大胆的AGI研究课题)。近字节知情人透露:Seed Edge目标是探索AGI新方法，代号名Seed是豆包大模型团队名称，Edge代表最前沿AGI探索。Seed Edge鼓励跨模态、跨团队合作，为项目成员提供宽松研究环境，并实行更长周期考核方式，以保障挑战真正颠覆性AGI课题。Seed Edge初步确定五大研究方向，包括探索推理能力边界、探索感知能力的边界、探索软硬一体下一代模型设计、探索下一代AI学习范式、探索下一个scaling方向
1/23.这次推出的新模型DeepSeek-R1不仅成本低，仅用十分之一的成本就达到了GPT-o1级别的表现；更是在技术上有了大福提升。而且，它还是一个开源模型。很多业内人士甚至喊出了“DeepSeek接班OpenAI”的口号。
1/2.2024年是“AI+终端”元年，被视作AI最佳载体之一的AI眼镜，以迅猛之势崛起；随着越来越多玩家入局，AI眼镜有望在2025年迎来破圈时刻。“百镜大战”在即，1月 2 日，2025年第一个工作日，作为国内AR龙头，雷鸟创新向AI眼镜行业投入一颗重磅炸弹，宣布与阿里云达成战略合作，阿里云通义系列大模型将为雷鸟创新的AI眼镜提供独家定制的全套AI技术和产品支持。这是国内首个大模型与AI眼镜硬件厂商开展的深度定制合作，也是阿里云在AI眼镜领域的首个战略级合作。
25-1/2.阿里巴巴集團1/1公告:和NewRetail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元(約554億元台幣)售持有大潤發母公司高鑫零售全部股權，計佔高鑫零售已發行股份78.7%。高鑫原是台灣潤泰集團旗下在中經營大潤發，2017年阿里以244億港幣入股高鑫零售，2020年再以280億港元收購股份，但如今阿里卻只以港幣131.38億元出售高鑫零售全部股權，認賠出場。
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12/17.随着阿里聚焦核心主业，它还是忍痛割爱了银泰(银泰百货在全国范围内开设有60多家商场)这一最有代表性的新零售项目。12月17日，阿里公告阿里目前持有银泰约99%股权,与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售，在这笔交易中，阿里出售银泰的所得款项总额约为74亿元，它也将因出售银泰而录得约93亿元亏损。阿里剥离非核心资产、聚焦核心主业的决心。除银泰，高鑫零售、盒马都曾传出出售消息，阿里正在从新零售当中撤退。此外，阿里还在出售B站、挚文集团、小鹏汽车等股份。这种转变背后，是中国互联网行业告别高增长阶段，逐渐迈入存量市场，昔日风风火火的互联网巨头扩张时代，在一场场卖卖卖中悄然落幕。
对阿里来说，必须集中精力应对正在到来的AI时代，这会是一场前所未有的残酷鏖战。
11/29.美团Q3营收935.8亿元，同比增长22.4%超预期，即时配送订单同比增14.5%至71亿笔 ,第三季度美团营收、净利润双双超预期，其中净利润同比上涨258.0%。本地商业业务收入年增20.2%，新业务亏损显著收窄。
11/21.拼多多Q3:营收993.5亿元年增44%,预期1028亿元，归母净利润249.98亿元年增61%季跌22%，经调整归母净利润为274.59亿元，年增61%，经调整每ADS收益18.59元，预估20.19元。佣金收入年增72%至500亿元;Q3营收不及预期,营业利润季滑，管理层称生态建设投资扩大影响短期财报表现。关键费用科目：拼多多Q3收入总成本为397亿元年增48%，主要是由于履约费和支付处理费用增加。销售和营销费用为304.84亿元,年增40%，主要用于促销和广告活动。Q3收入:在线营销服务及其他业务为493亿元年增24%,交易服务500亿元年增72%。
虽然拼多多受益于其低价策略，但随着同行加大促销和折扣力度，竞争压力也不断加大。
11/13.騰訊Q3:营收1671.9亿元年增8%,连八季增长;毛利与经营利润Non-IFRS分别为888.28亿元和612.74亿元,年增16%和19%,连八季超越营收增速;归母净利润年增47%至532亿元;EBITDA 644亿元,调整后为696.6亿元;资本支出:Q3销售及市场推广开支年增19%至94亿元,一般行政开支年增11%至291亿元,研发179亿元年增近9%，2018年来累投逾3205亿元。
业务营收:增值服务营收年827亿元增9%,占总收入49%,主要得益于手游虚拟产品销售,音乐付费会员及小游戏平台服务费增长;网络广告收入299.9亿元年增17%,在总收入中占比18%,去年同期16%,主受视频号、小程序及微信搜一搜收入增长推动;金融科技及企业服务收入530.9亿元年增2%,总收入中占比32%,去年同期34%,受益于云服务业务收入增及成本效益提升;其他收入14.2亿元年增长28%。
11/15.阿里将续投资电商AI算力，支持多款在研AI产品，以提升用户体验和商家服务。与微信支付整合后，阿里对新用户增长持乐观态度，计划进行中长期用户增长和留存投入，视为未来投资重点。预计这一合作将大增淘宝和天猫月度交易用户数。
1115.阿里2025财年Q2财报:营收2365亿元年增5%,预期2394亿元;净利润435亿元年增63%,归属股东净利:438.7亿元年增58%;经调整EBITA降5%至405.6亿元;eps 15.06元,预期14.93元;经营活动淨现金流314.38亿元,年降36%;
业务营收:淘天收入989.9亿元年增1%,其中中国批发商收入增18%;
阿里云收入296亿元年增7%,季增11.5%;国际数字收入316.7亿元,年增29%;菜鸟集团收入246亿元,年增8%;本地生活集团收入177亿元年增14%。本季度,回购41亿美元股份,流通股份较6月底进一步净减2.1%，为股东实现更好收益。”
11/15.游戏业务承压！网易Q3营收、净利双双萎缩，端游强劲增
受游戏业务拖累，网易三季度净收入同比下降近4%，净利润年减16.7%。游戏相关业务收入年减4.2%，但端游表现亮眼，收入年增29%，季增30%。
8/26.中國電商巨擘拼多多2024會計年度第二季財報:由於中國消費者支出疲軟影響其國內電商業務，該季營收遠低分析師預期。此外，該公司也表示面臨競爭加劇和外部挑戰，營收將承壓且獲利也可能受影響。消息傳出後，拼多多美股 ADR 盤前大跌逾 17%。
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